從中央經濟工作會議精神看未來螺紋鋼市場格局

2011年中央的指導方針就是通過靈活、適度的收緊貨幣政策在保證總體經濟平穩增長的前提下加快經濟結構調整，具體到經濟政策對螺紋鋼市場的影響，用“波瀾不驚”這個詞來形容會比較準確一些。

期貨日報12月17日消息，12月12日中央經濟工作會議著重強調了宏觀經濟政策要積極穩健、審慎靈活，實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構、管理通脹預期的關系，并突出了穩定物價的問題。回顧2009年年末中央經濟工作會議，當時提出的政策方針是要保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，提高政策的針對性和靈活性，并提出了經濟結構調整和發展方式轉變。不難看出，2011年中央的指導方針就是通過靈活、適度的收緊貨幣政策在保證總體經濟平穩增長的前提下加快經濟結構調整，同時兼顧物價穩定。具體到經濟政策對螺紋鋼市場的影響，或許用“波瀾不驚”這個詞來形容會比較準確一些。

固定資產投資增速料放緩

2009年中國的“四萬億”刺激政策促使當年城鎮固定資產投資同比增長30.5%，超過了2005年經濟過熱時期的水平，但這其中包含了許多高成本、低效益的投資項目。進入2010年后隨著信貸政策趨緊、地方融資平臺清理、政府對新開工項目控制和比較基數提高，城鎮投資增速逐步回落，從2009年全年30.5%下降到今年前11月的24.8%，預計全年增速在21%，這在近幾年來是個比較低的增速。2011年，經濟結構調整會促使國民經濟進一步轉型，過去特別是近兩年靠大量投資基礎設施建設拉動經濟增長的做法會逐漸淡化，同時貨幣政策收緊配合國家淘汰落后產能、節能減排等政策必然會減弱各地盲目擴大規模上項目拉動GDP的動能，總體上看國內固定資產投資增速會繼續放緩。這意味著和螺紋鋼有關聯的基建和房地產方面的投資增速都會放緩，螺紋鋼消費需求增量不會太大。

保障房建設大量開工

作為經濟結構調整的前奏曲，房地產市場今年遭遇了史上最嚴厲的調控。不過從公布的統計數據來看，2010年房地產調控并未對房地產投資和房屋建筑施工產生明顯的抑制作用。截至10月份房地產開發城鎮固定資產投資總額同比增長36.5%，房屋施工面積累計同比增長28.29%，房屋新開工面積累計同比增長61.97%，這三項指標均達到近10年來最高值，特別是房屋新開工面積增速大大超出往年水平，這主要得益于保障房項目的大量開工。

2011年保障房的建設計劃達到1000萬套。粗略測算，明年保障房建設和棚戶區改造帶來的投資需求將在1萬億元左右。作為調控房地產市場以及轉變經濟結構的需要，保障房建設已成為一項政治任務，只是地方政府在建設資金方面未必能做到有求必應，資金緊張已經成為許多地方特別是經濟欠發達地區保障房項目進展遲緩的主要原因。此外，由于土地供應的剛性以及政策保壓有別，保障房投資的增加在一定程度上會對商品房投資產生“擠出效應”。國家調控必然抑制房地產投資，而保障房建設會有所對沖，2011年房地產投資增長會略有下降。

資金面將比較緊張

今年國內居民消費價格指數CPI一路上揚，11月份CPI同比增速已經從年初的1.5%提高到5.1%，政府部門已經承認全年CPI同比將超過3%的計劃目標。為了抑制物價過快上漲，央行在四季度三次上調存款準備金比率并再啟加息周期，而明年一、二季度CPI可能繼續保持較大增幅，這主要是因為去年年初基數較低的緣故，那么央行在上半年進一步上調準備金率或加息都是十分自然的，隨著借貸成本的不斷提高，資本市場的流動性也會趨緊。明年人民幣溫和升值的趨勢不會改變，這本身也是經濟結構調整的必然，傳統的加工出口行業會受到較大沖擊，外貿順差帶來的資金流入會逐漸減少，再加上調結構帶來的震痛，這意味著實體經濟內部的現金充裕度會有所下降。流動性的收縮，再加上明年政府調控物價的措施必然更加嚴厲，商品市場的資金面會相對緊張，缺乏牛市基礎。

綜合以上分析，明年和螺紋鋼有關的基建、房地產投資增速可能會放緩，但幅度不會很大，相比之下資金層面的壓力會大一些，所以明年的市場環境對于螺紋鋼來說是中性偏空的。不過，由于世界經濟總體處于復蘇過程中，鐵礦石、焦炭、海運費這些鋼鐵企業重要的生產要素的價格會比較堅挺，鋼鐵企業的生產成本將是鋼價強有力的支撐，在明年螺紋鋼消費需求沒有太大波動的情況下，成本支撐將確保螺紋鋼期貨不會出現大熊市。從季節性而言，目前天氣寒冷螺紋鋼處在消費淡季，等到明年開春以后隨著工程項目的重新開工，螺紋鋼的需求增加可能會促成一波上漲行情，但上方空間不會太大，往后隨著政策面和資金面壓力的增大，價格可能會重新回到2010年的大區間內振蕩，振蕩的中軸在4500元/噸一線。

(劉洋 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235