中金公司：維持鐵龍物流審慎推薦評級

中金公司認為，鐵龍物流三季度業績略好于預期,但是在鐵路運力釋放,特種箱實現規模化運營之前,仍提示短期估值風險。維持審慎推薦評級。

中金公司10月20日研究報告中指出，2010年3季度業績略好于預期: 鐵龍物流(600125)三季度收入為5.08億元,凈利潤同比增長8.8%,環比下滑2.3%,對應每股盈利0.123元,相當于我們全年預測的29.3%。考慮公司四季度成本結算較為集中(2009年四季度業績僅為全年的15%),三季度業績基本符合我們的預期。發展趨勢: 四季度港口業績壓力較大:一方面,四季度鋼廠檢修結束,對于鐵礦石需求量有所回升;另一方面,由于今年是"十一五"最后一年,地方政府出于完成節能減排目標會嚴格限制小鋼廠生產。這兩方面因素綜合導致港口四季度鐵礦石吞吐量難以出現較大的季節性反彈,對于公司鐵路貨運及臨港物流業務造成一定壓力。特種箱業務仍難以放量增長:在2012~2015年鐵路貨運能力釋放之前,公司的化工箱和冷藏箱業務仍然難以實現規模化增長,難以對盈利產生實質性貢獻。四季度房地產結算較少以及成本結算集中,四季度盈利壓力較大. 估值與建議: 目前公司2010,2011年市盈率分別為31.3倍和27.6倍,位于A股交通基礎設施板塊的高端。我們看好鐵龍物流的鐵路集裝箱業務的長期發展前景,但是在鐵路運力釋放,特種箱實現規模化運營之前,仍提示短期估值風險。維持"審慎推薦"評級,建議逢低介入把握交易性機會。

(何瑩 編輯)

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