RBS、巴克萊：中國升息恐造成反效果 吸引更多熱錢湧入

中國周二 (19 日) 晚間意外決定升息，以對抗通貨膨脹。然而有分析師指出，這恐怕會造成反效果，反而吸引更多外資湧入該全球發展最快速的主要經濟體。

中國人行昨日宣布調升存放款基本利率調升 1 碼，為 2007 年來首度升息。其中基準 1 年期放款利率由 5.31% 上調至 5.56%，存款利率也由 2.25% 上調至 2.5%。

《彭博社》指出，在中國今年已超越日本、成為全球第 2 大經濟體的情勢下，    政策官員試圖藉此舉抑制放款，以避免資產泡沫。不過問題是，高利率會吸引投機資金導入中國，反而推高房價及物價。

蘇格蘭皇家銀行 (RBS，Royal Bank of Scotland) 駐香港經濟學家 Ben Simpfendorfer 認為，中國升息有可能使得外資流入加劇，將令通貨膨脹問題更加棘手。不過他補充，中國房市的泡沫化風險更大，的確需要採取強烈行動來對抗。

巴克萊 (Barclays Plc) 駐新加坡分析師 Peter Redward 也表示，升息可反映出中國的實質負利率─亦即通膨侵蝕存款報酬的情況，越來越令人擔憂。因為這將會吸引更多資金湧向資產市場。

中國明天預期公佈 9 月份消費者物價指數 (CPI) 數據，分析師預期漲幅恐創接近 2 年來最高紀錄，較去年同期上漲 3.6%。同一時間，中國第 3 季經濟成長率也可能高達 9.5%。

另一方面，源源不絕流入中國市場的外資，已造成中國第 3 季外匯儲備創紀錄大增 1940 億美元，凸顯了過多流動性恐加速物價上漲的風險。

不過美國銀行美林 (Bank of America-Merrill Lynch) 經濟學家陸挺認為，中國當局繼昨日升息後，幾乎確定還會祭出更多資金管制行動，以抑制熱錢湧入。瑞信 (Credit Suisse) 分析師陶冬也持相似看法，他並補充，與通膨相較，熱錢可能是「較不邪惡」的問題。

至於中國升息可能對人民幣匯價造成的效應，貨幣分析師的看法分歧。摩根士丹利 (Morgan Stanley) 主張，人民幣仍會繼續升值，並維持預估年底收在 6.6 兌 1 美元。

不過法國農業信貸 (Credit Agricole) 駐香港經濟學家及策略師 Dariusz Kowalczyk 則認為，中國官員面臨的人民幣催升壓力將減小，因為現在通膨已透過利率來控制。