朱紀綱:看好消費相關行業增長機會

受市場對于調控政策放松的預期提振，A股市場7月份走出一波反彈行情。但進入8月的第一周，漲跌交替出現。市場在方向選擇上究竟又會優先考慮何種因素？基金主力又何去何從？

廣發核心精選基金經理朱紀綱認為，短期內市場還是處于一個博弈期，政策也是一個觀察期。三季度政策不會從緊，四季度放松的概率比較大。“目前這個位置不會太悲觀，如果市場下降，可以再加點倉；如果市場反彈，政策也沒有大的變化，短期可以減倉；如果反彈起來，政策又變化了，那就需要觀察一下政策的變化形式。整體來講，這個位置不是太悲觀。”朱紀綱說。

從行業配置來看，朱紀綱表示現在還不是配置周期類行業的最好時機，傳統的周期性行業，如金融、地產、鋼鐵、煤炭等，業績主要取決于政策，雖然很多周期性行業的PE大約為10倍，但這類周期性行業的黃金時期已過，行業本身的發展遇到資源和人力資本兩個瓶頸，并且眼下的宏觀經濟面并不支持這類個股持續走強，因此，周期性行業板塊的調整態勢還將繼續。

中長期來看，看好消費相關行業的增長機會，包括醫藥、商業、食品飲料、品牌服裝以及低端消費品。這類型行業占指數的比例比較小，但業績比較穩定，成長也比較穩定，不會大幅的超過預期，也不會大幅的低于預期。在目前市場環境復雜，后市走向分歧的情況下，消費行業受宏觀因素影響較小，能夠走出自己獨立的行情；長期來看也能實現穩定的成長，很有可能出現較多的牛股。

至于包括智能電網、TMT這類高科技在內的第三類主題投資性行業，由于目前市場普遍看淡周期性行業，而消費類行業的成長性比較穩定，收益都可以預期到，所以擁有“故事”的主題投資確實很有吸引力。但在下半年，這類型行業會面臨多重壓力。一個是中報的壓力，這部分企業中報多半低于預期。第二是下半年解禁的壓力。第三是大家對后市的刺激政策的反應不會再像三大四月時那么強烈。所以，主題投資性行業在下半年會不像三、四月時力度那么大。

朱紀綱認為，下半年經濟增速下滑，出口形勢不容樂觀，理應放松調控；但同時現在通脹已經比較高，刺激政策又會引起CPI更高的水平，政府面臨既要保增長又要調結構兩難的問題，力量的博弈最終會左右后市的走向。下半年投資者應保持謹慎的態度，看淡指數，看重個股，選好行業。