高收益當頭 投資人轉抱垃圾債券 專家憂埋下危機

眼前低利率環境讓投資客積極尋找投資標的，使得近來垃圾債券銷售成績創下耀眼紀錄。

《MarketWatch》報導，垃圾債券在 80 年代曾於美國風行一時，當時美國各企業發行的垃圾債券共 1700 多億美元，被稱作垃圾債券大王的Michael Milken 更在華爾街紅極一時。

調查顯示，上週美國企業發行的垃圾債券金額來到 154 億美元新高，是 80 年代至今最熱絡的一周。

從年初至目前為止，美國企業垃圾債券發行金額已超過 1750 億美元，幾乎是去年同期的兩倍。

2008 年金融海嘯爆發後， 隨著美國國債收益率大幅下降，加上美國利率水準接下來幾年預計會維持於低點，投資人紛紛轉抱其他高收益債券，例如高利率的垃圾債券。

法國巴黎銀行資產管理駐紐約的全球信用策略師 Martin Fridson 表示：「目前國債收益率正位於歷史低點，美國經濟成長放緩也牽動著企業獲利成長，使得股票市場前景同樣暗淡。」

假設股市狀態穩定，投資人約每年可獲得2%股息。而 2 年期美國國債收益率正位於 0.513% 的歷史低點，10 年期美國國債收益率也降到 2.69% 新低。反觀現今垃圾債券的收益率相對偏高，為 8.5%。

眼看投資人積極尋找高投資報酬項目，許多美國信貸評等較低的企業藉機發行高風險的垃圾債券籌資，以取代高成本的債務，使企業垃圾債券發行金額隨之上衝。

例如美國汽車貸款公司 Ally Financial 近來成功發行 10.9 億美元新債，AIG (AIG-US) 旗下的國際集團旗下國際租賃金融公司(International Lease Finance Corp) 同樣宣布發行 25 億美元抵押債券。

天然氣公司 Chesapeake Energy (CHK-US) 則表示，將公開發行 20 億美元債券，藥品連鎖銷售商 Rite Aid  (RAD-US) 也計劃發行 6.5 億美元債券，年息 8%。

由於垃圾債券是由商業信用能力差的公司所發行，利息固然高，但同樣隱藏更大的風險，專家擔心眼前投資人一窩瘋追求高收益債券的同時，恐埋下另一場金融危機的種子。

專家提醒，貪圖高收益的同時，同樣要注意背後隱含的風險，避免新一輪泡沫再度破滅，摧毀眼前得來不易的復甦情勢。