興業證券：天龍集團合理估值區間23.40元至27.30元

興業證券認為，天龍集團為環保型油墨的領軍企業，合理估值區間23.40元至27.30元。

興業證券3月12日研究報告中指出，印刷工業發展和環保標準提升推動水性油墨市場：受益于國內印刷工業的快速發展，我國油墨消費量保持兩位數的高速增長。隨著環保和衛生標準逐漸提升，在食品藥品相關行業內，水性油墨將逐漸替代傳統溶劑油墨，成為主導產品。根據中國油墨協會預測，未來幾年內水性油墨的產量將保持20%左右的速度增長。

天龍集團(300063)募投項目進一步提升公司競爭力：公司本次擬發行1700萬股，募集資金將投入水性油墨生產基地等建設項目。募投項目將使公司的產能獲得提升，產品結構得以進一步優化，全面提升公司的市場競爭力。

合理估值區間23.40-27.30元：預計公司2010-2012年完全攤薄EPS為0.78元、1.03元和1.31元。考慮到公司的競爭優勢和行業的廣闊發展前景，按2010年業績30-35倍市盈率給公司估值，合理價值區間為23.40-27.30元。

(王培賢 編輯)

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