CPI通縮壓力隱現 未來仍有一降息三降準需要

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--1月中國CPI同比上升0.8%，創2009年11月來新低。1月PPI同比下降4.3%，連續35個月負增長。中金10日研究報告稱，即便剔除春節因素，1月CPI仍然偏弱。考慮春節因素，預計2月CPI同比增速可能也僅在1%左右，仍然偏低。這進一步加大貨幣政策放松空間。預計未來仍有一次25基點對稱降息，和3次降準的需要。

中金報告指出，今年春節在2月18日，節前食品采購主要集中在2月，剛好與去年春節在1月底情況相反。所以春節假期扭曲因素壓低1月CPI，並將抬高2月CPI同比漲幅。但即便剔除春節因素，1月CPI仍然偏弱。CPI季調后環比增速轉入負值區間，顯示CPI通縮壓力隱現。

1月CPI食品價格環比漲0.7%，顯著低於往年可比年份。其中豬肉價格環比下跌1.4%，連續4個月下跌。1月CPI非食品價格環比零增長，其中煙酒、交通通訊及服務、娛樂教育文化用品及服務、租金價格環比漲幅均弱於往年同期均值，顯示總需求弱。

報告繼續指出，1月PPI同比增速-4.3%，低於該行預期的-4%和市場預期的-3.7%，1月PPI較上月回落1個百分點。1月PPI季調后環比增速大幅下滑。上游大宗商品價格回落是PPI跌幅加深的主因。1月購進價格指數同比下跌5.2%，與PPI的差值繼續擴大。石油和天然氣開采業、石油加工、煉焦和核燃料加工業、鋼鐵等行業PPI環比跌幅居前。

中金認為，PPI通縮加劇、CPI通縮風險隱現，無論是企業還是居民部門所面對的實際利率均繼續上升，對投資和消費需求產生負面影響。即便考慮春節因素，預計2月份CPI同比增速可能也僅在1%左右，仍然偏低。這進一步加大貨幣政策放松空間。預計未來仍有一次25基點對稱降息，和3次降準的需要。