年線上檔賣壓強烈 反彈期間中小型股重抗跌

重量級科技大廠股東會週二(6/15)密集登場，對產業景氣釋出正面訊息下，盤中帶動電子股走高，隨著傳統產業及金融股同步走揚，台灣加權指數終場上漲66點，來到7454點，成交量則來到798億元(資料來源：台灣證券交易所，2010/6/15)。保德信中小型股基金經理人許敬基表示，台股上周四以來連日反彈，除了ECFA第三次協商的題材性效應延續，國際股市包括美國消費者信心改善、歐元區提出進一步緊縮財政措施等也有助益；但因台股反彈過程仍與國際股市高度連動，隨著7月份西班牙等南歐國家另一波債務即將到期，歐債危機仍需要一到兩個月時間來沉澱。預估近期大盤將呈現大格局震盪，指數挑戰年線因賣壓強烈，成為本波反彈將遭遇的第一道阻力。

※股東會密集召開  透露電子業下半年續旺

本周二到周五將近有600場上市櫃公司股東會召開，其中不少電子業大老皆對產業景氣釋出正面訊息。許敬基指出電子股下半年要有表現，6月底至7月上半旬的傳統鋪貨旺季是觀察指標，由於庫存早從去年上半年即開始上拉，在企業庫存回補告一段落下，接單能見度是否看到8月以後，近來股東會中大老闆透露的展望可作為參考依據。實質營收部分在歐元貶值影響購買力下，出口歐洲占整體比重高的手機與NB族群影響仍較為顯著，加上中國勞動成本的上升，相關類股股價動能將受侷限。

※籌碼面仍然凌亂  推升台股資金動能不足

觀察資金動向與量能變化，許敬基指出，外資4月份買超1164億元，到了五月已全數吐回，6月份外資在信心未回復下持續賣超200多億元(資料來源：Cmoney，2010/4/1-6/15)，資金推升台股動能有限；而10日以來指數雖連三日跳空，但成交量卻未擴大，顯示追價信心薄弱(資料來源: Cmoney，2010/1/2~2010/6/10)，加上6月以來加權指數下跌，融資餘額卻不減反增，籌碼面仍然凌亂，短期指數向上空間有限。不過基本面來看，目前美國與新興市場需求仍在，全球經濟成長率也持續上修，下半年台股仍有走出長線多頭走勢機會。

操作策略上，許敬基認為中小型股在盤整期間往往表現較大盤佳，但國際情勢發展短線仍應保守看待下，類股操作應趨於謹慎；選股可注意景氣連動性低、本益比低，還有以內銷內需為主的中小型股，配合中長期業績成長動力佳，表現可望相對抗跌。類股方面則看好手機類股、LED概念，以及預期受惠中國調薪的中概通路類股。

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