周初風險偏好情緒強勁升溫

周一風險偏好情緒升至新高，因為中國的經濟數據強勁。英鎊表現最弱，因為受到疲弱的英國房屋價格指數的打壓。我們將在周三的美聯儲利率決議前保持謹慎嗎？

中國最新的數據

中國11月數據整體與預期一致。可怕的是通脹數據的跳漲，因為商品價格上揚對中國通脹的影響比美國更大。若食品價格繼續上漲，則中國權威機構可能將調控物價，上調銀行存款準備金率可能遠遠不夠，最終不得不上調利率。若商品價格繼續上揚，權威機構可能將在明年采取強硬的措施。

食品價格上揚可能將導致中國采取調控政策。若政府對食品生產部門進行直接補貼的話，可能將導致供應增加（1973年和1979年的美國油慌就是因為物價調控使產油企業持續供應市場變得很浪費。若物價受到良好控制，但政府保證產油企業和煉油廠無論如何都將盈利，則市場可能將獲得良好的供應。后者是中國很可能采取的模式——但結果會是怎樣？）。

整體上，食品對許多國家而言是一個極為敏感的區域，因為將直接影響消費者的心態，且威脅該國的穩定性。今年初我們將看到了俄羅斯在旱災時如何控制出口的。

英鎊接力歐元弱勢

本周初英鎊表現最弱，因為英國Rightmove房價指數極為疲弱。英鎊/美元隔夜上行測試55日均線和小時圖上行通道上軌。但相比歐元的強勁表現仍稍顯疲弱，歐元/英鎊大幅反彈測試20日均線。今日早盤公布的RICS房價指數錄得-44，高于預期的-50和前值-49。不過數據影響甚微。

展望

周三凌晨將公布美聯儲利率決議。然而，此次利率會議可能不會出現意外消息。但由于即將進入長假，市場流動性較清淡，若美聯儲發表任何意外的言論都將引起市場劇烈波動。

美元/加元

利率差并不支持美元/加元下行，因為加央行近期發表極為溫和的言論。然而，原油價格和風險偏好情緒上揚可能將打壓匯價再次測試平價水平。明日的美聯儲利率決議會導致反轉嗎？

歐債危機方面，我們在靜待將于周四和周五召開的歐盟領導人會議，可能將試圖建立一個更加永久性的機制以解決歐元區邊緣國家的主權債務威脅。德國財長稱該機制可能將在2013年后才能實施，因為舊的機制在2013年到期。他還表示，德國對歐元區聯合債券不感興趣（但沒有稱減縮計劃不夠）。

另外一個短期支持風險偏好情緒的是市場預期民主黨可能將和共和黨一起通過延長減稅計劃的議案。

經濟數據回顧

中國PPI年率6.1%，預期5.1%，前值5.0%

中國采購物價指數年率9.7%，前值8.1%

中國11月CPI年率5.1%，預期4.7%，前值4.4%

中國11月零售銷售年率18.7%，與預期一致，前值為18.6%

中國11月工業生產年率13.3%，預期13.0%，前值13.1%

英國12月Rightmove 房價指數月率下跌3.0%，年率0.4%，前置上漲1.3%

瑞士11月生產者/進口物價指數月率-0.2%，年率上漲0.1%，預期0.1%/0.3%，年率前值0.3%

英國11月生產者/輸入物價指數月率0.9%，年率9.0%，預期0.5%/8.3%，年率前值8.2%

加拿大第三季度產能利用率78.1%，預期76.5%，前值76.9%

即將公布的經濟數據（北京時間）

日本10月工業生產（12:30）

法國11月CPI（14:30）

英國11月零售物價指數（17:30）