宏觀政策絆住橡膠上升腳步

上海天然橡膠期貨5月合約11日早盤上漲0.46%。央行上調準備金和CPI過高引發加息憂慮，阻礙了橡膠期貨升勢，但供應局面已無法改觀，橡膠市場正等待攀高時機。

10日，紐約商業期貨交易所(NYMEX)12月原油合約收高1.09美元或1.26%，報每桶87.81美元。美國勞工部公布，美國11月6日當周的首次申請失業救濟人數減少2.4萬至43.5萬，好于預期的減少0.7萬人，提振對原油需求的樂觀情緒。此外，餾分油庫存減少500萬桶，遠高于市場預期的減少190萬桶，且四周平均餾分油需求較09年同期大增16%，汽油庫存減少190萬桶，高于市場預期的減少80萬桶，原油市場從中受益。不過，中國央行上調存款準備金率，抑制了做多熱情。原油上漲，將增加合成橡膠成本，對天然橡膠價格有利。

天氣情況，泰國天膠產區，泰國中北部多云，南部有大雨；馬來西亞天膠產區，馬來半島南部有雨，加里曼丹島北部多云；印度尼西亞天膠產區，蘇門答臘島赤道以北多云，蘇門答臘島赤道以南多云，加里曼丹島南部多云；中國天膠產區，海南多云，云南為小雨天氣。當前天氣狀況尚不會對天然橡膠供應造成嚴重影響。

亞洲現貨市場，前一個交易日，價格上漲，一些大型泰國橡膠工廠仍未銷售，因庫存水平太低，獲得原材料困難，橡膠裝船的安全性存在憂慮。泰國一家大型出口商的執行長稱，該公司一些裝有橡膠的大包和貨盤在運往港口的途中丟失，乳膠在交貨時被沖淡。泰國的另一大型出口商稱，隨著價格近期大漲至紀錄高位，此類事故變得愈加頻繁。11日，馬來西亞標膠SMR20 12月FOB官方報價早間大幅上漲。

其它方面，央行決定，從2010年11月16日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。市場猜測經濟數據不佳。統計局發布的CPI指數上升了4.4%，驗證了市場的預期。對比于10月份央行的舉措，央行可能在隨后的一兩周內再次提高利率，這對商品市場的做多熱情產生嚴重影響。升勢將放緩，部分商品價格可能回落。

總體上，歐洲的經濟形勢愈加令投資者感到擔憂。在經濟形勢最為樂觀的德國，9月季調后工業產出環比為-0.8%，低于市場預期的增長0.4%，較前一次的數據也大幅下降。由于愛爾蘭等國面臨主權債務違約風險，市場猜測歐洲經濟復蘇的樂觀形勢正在發生改變。與此同時，中國央行繼續收緊貨幣政策，給商品價格帶來壓力。天然橡膠期貨承壓，盤中未能恢復強勁升勢。另一方面，國內外供應形勢相當緊張，現貨價格持續上揚，由于東南亞割膠旺季將逐漸步入尾聲，全球的供應局面已無法改觀。橡膠期貨將等待新的崛起機會。

(蔡旺春 撰稿)

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