歐元區結構性弱點 恐在幾年內浮現

歐元區國情不同 不適用單一貨幣政策

歐洲主要貨幣－歐元－正面臨1999年問世以來最嚴峻的考驗，主因其部分成員國所面臨的財政問題，已達危機之境。

歐元匯價近來從高點回檔，但跌幅不大；自去年12月底創下1.51美元的新高後，大致能守住1.45美元價位。

《華爾街日報》分析，即便希臘與愛爾蘭等歐元區成員的主權債務評等遭降，外匯市場仍不認為有違約之虞。投資人自然也不相信，因紓困經濟而累積的財政赤字，會把幣值拖垮。

不過，倫敦避險基金公司BlueGold Capital首席經理人Stephen Jen表示，歐元區的結構性弱點，將會在未來幾年內出現。

Stephen Jen舉例指出，通膨將在歐元區內以不同的方向走(甚至下降)，增加政策調控的難度。像葡萄牙、義大利、愛爾蘭、希臘與西班牙就很有可能出現通縮，德國、法國等核心國家則有通膨升溫的隱憂。

信評機構Moodys Investors Service周三公佈歐元區公共財政調查，便警告希臘與葡萄牙因低競爭力與高預算赤字，恐面臨經濟成長停滯的風險。

歐盟執委會與歐洲央行曾信誓旦旦表示，成員國必須自掃門前雪，依規定協約國之間不得提供直接協助(Direct assistance)。

但少數人質疑，中央監管機構不會放任成員國沉淪，最終仍會提供信用額度或貸款等間接幫助。

歐元區的結構性問題近來不斷被提及。評等機構調降希臘的主權評等，就如同在強國與弱國間劃出一條界線。

Moodys日前宣稱，葡萄牙不儘快刪減預算赤字將面臨同樣的降級命運，再次凸顯了這項議題。

但其實問題的癥結點在於，規模更大的成員國─最常提的是義大利─是否須要來自中央的援助。已借了很多債務的義大利，似乎是大到無法紓困的經典案例。

不論歐盟決定援助希臘、甚至葡萄牙，都可能因此設下「不可複製」的前例。