澳新銀行：上調人民幣匯率預測

人民幣兌美元匯率近期出現了加速上漲的跡象，從9月至今，人民幣兌美元的上漲幅度達到了2.4%，而從6月21日至9月初，人民幣的升值幅度僅為0.2%。同時，從9月開始，人民幣匯率波動與主要貿易伙伴的貨幣波動的相關性也不斷上升，分析顯示，人民幣兌美元即期匯率與一籃子貨幣的相關度在9月之後達到了0.86，顯示中國央行開始逐步允許\人民幣匯率根據市場情況進行波動。同時，由于美聯儲即將重啟“量化寬松”導致美元匯率大幅下滑，美元的前景也因此被市場看淡。從中國國內情況看，中國的貿易順差在今年第三季度達到了2009以來的最高值，同時，國內通脹預期不斷上升，這也導致了中國央行需要使用匯率工具來實現降低貿易順差，並對不斷上升的通脹率進行控制。

澳新銀行也因此上調人民幣兌美元的匯率預測，我們認為，人民幣兌美元將在今年年底達到6.50的水平(此前的預測值在6.63左右)，同時，由于人民幣即期匯率與一籃子貨幣的相關度增高，人民幣的雙向波動也將因此逐步增高，同時，我們也不排除中國央行可能在近期擴大人民幣的交易波動區間。

全球經濟

新加坡金管局周四早晨宣布收緊貨幣政策，新加坡金管局在半年度的政策會議後發布的聲明中指出，“(新加坡經濟)未來風險偏向于通脹。因此金管局將在未來一段時間維持坡元溫和且逐步升值的政策。不過略微提高坡元匯率政策區間斜率，區間中點維持不變。同時鑒于國際金融市場波動，金管局小幅擴大坡元匯率政策區間。”這一政策聲明宣布後，新加坡元兌美元漲勢凌厲，在新幣帶動下，亞洲貨幣也出現了明顯走強的趨勢。

美國勞工部宣布，9月的非農就業人數環比下降9.5萬，大大低于市場預期。同時，美國失業率維持在9.6%的高點，這也加大了美聯儲將在下月初宣布重啟“量化寬松”計劃的市場預期。美聯儲在12日公布的會議記要顯示，聯儲政策制定者上個月准備“不久之後”實施寬松貨幣政策，主要通過收購國債和提升通脹預期來刺激經濟。

中國

中國貿易數據于周三出台。數據顯示，9月出口同比上升了25.1%，低于8月的34.4%，從國別數據看，中國對美國和歐盟的出口分別同比上升了27.5%和27.4%，低于上月的42.1%和35.4%。進口同比上升了24.1%，低于上月約11個百分點，但海關公布的數據顯示，中國9月的進口量創下了歷史新高，達到了1281億美元。由于進口增長較快，9月的貿易順差與上月相比出現了一定下降，達169億美元，低于上月的200億美元。同時，盡管9月的貿易順差出現了一定的下降，但整個第三季度的貿易順差仍然創下了2009年以來的最高值，這也表明人民幣匯率仍將在較長時間內面臨較大的升值壓力，尤其在美國中期選舉即將在11月初開鑼的情況下，內外壓力很可能將人民幣匯率再度推高。

中國9月貨幣供應量和信貸數據周三公布，其中9月份新增信貸為5955億人民幣，高于8月的5452億人民幣，同時大大高于市場預期值和正常年份數值。在數據公布前，據相關媒體報道，中國央行上調了工農中建、招商銀行以及民生銀行的存款准備金率50個基點，有效期為2個月。由于信貸增量高于市場預期，市場預期中國的貨幣政策仍將進一步收緊。

人民幣兌美元中間價在本周接連突破6.67和6.66的關口。相關消息顯示，在香港離岸市場上，人民幣即期匯率與境內市場相比，存在約1200個基點的匯差，這在一方面表明人民幣的升值預期不斷增強，另一方面這也預示著香港人民幣離岸市場可能在未來吸引更多的資金進駐。同時，在岸人民幣兌美元遠期匯率與境外NDF的一年期價差近期也出現了擴大的跡象，其價差一度超過1500個基點。

外匯

美元繼續下跌趨勢，美元指數在周初的短期整固後，再次向下突破，逼近76的關口。我們預計美聯儲最早將在11月3日的會議後宣布其“量化寬松”的具體方案。預計非美貨幣將持續走強。

歐元、澳元、日元等非美貨幣在本周繼續走高，歐元突破1.40關口，澳元則逼近1.0關口，日元則逼近81一線。歐元在1.40關口前進行了一定的平台整理後，從周二開始突破走高，短期壓力位在1.43－1.44一線。澳元則不斷突破1982年以來的高點，短期走勢預計仍將保持強勁。日元在82一線未獲明顯支撐後，開始測試81一線。

大宗商品和貴金屬方面，黃金持續走高，並可能于近期開始試探1400美元的關口。銅鋁也紛紛創出近期高點，持續上升的大宗商品價格也將不斷加劇全球性的通脹擔憂，並給全球金融市場帶來動蕩。

未來一周

未來一周，中國將公布包括第三季度GDP等在內的一系列經濟數據，其中市場最為關注的是中國的第三季度GDP和9月的CPI數據，澳新銀行預測中國第三季度經濟同比增長9.5%，9月CPI約同比上升3.7%，並創下23個月的新高。此外，中國還將公布社會消費品零售總額和工業產出等一系列數據。

美歐方面，美國將在下周公布9月CPI數據、9月零售數據和房屋開工數據，同時，美國財政部將在下周一公布國際資本流動報告，這一數據對于判斷亞洲央行對美國國債的需求有重要意義。歐洲方面的數據則包括貿易平衡和經常項目平衡。英國央行將在20日公布會議紀要和貨幣供應量數據。