保險業:無風險收益率曲線下利潤的敏感性分析

無風險收益率曲線下利潤的敏感性分析。

在準備金評估時,無風險收益率曲線的變化只影響傳統險準備金。一般來說,無風險收益率曲線上升,貼現回來的準備金會變小,當期利潤增加,反之利潤減少。

由于我們無法知道每家公司保單年齡和保單存量的實際分布,因此一種可行的辦法就是我們擬合一張保單,然后用這張保單某個保單年度上的準備金彈性來反映整個傳統險有效業務準備金的彈性,從而對準備金的增減變化做出估算。

首先我們建立一個準備金評估模型,然后在該模型基準假設的基礎上,增加或減少無風險收益率,從而獲取會計準備金相關的敏感性因子。敏感性因子的選擇要與估算的有效保單的平均年齡相一致,否則選擇的敏感性因子就沒有代表性。

然后我們需要判斷三家公司傳統保險業務的平均年齡。平均年齡不能簡單地依據保單發行的年份計算,因為不同年份發行的保單數量和新單保費是不同的,因此我們可以用數量或保費作為權重,采用加權平均的方法計算保單的平均年齡。

到 2010 年為止,中國人壽傳統險的平均年齡在5-8 年之間,中國平安和中國太保傳統險的平均年齡在9-15年之間。

利潤對無風險收益率曲線的敏感性。

下表列示了利潤對無風險收益率曲線的敏感性,由于結果表示的是最不利情景下的變化,因此實際的變化可能會溫和很多。