防範全球匯率戰 經濟學人：勿激怒中國

引發匯率爭端的源頭，要長時間才能解決。最重要的是，不要在貿易上挑釁中國 。

過去幾周，全球匯率戰的風聲甚囂塵上。各國互推世界貿易失衡的責任，還準備了量化寬鬆(印鈔買債券)、貨幣干預與資本控制等「武器」接戰。

煙硝味的背後，實際上有三個戰場；其中最大的是，中國不願加快人民幣匯率升幅，而以美歐為首的「逼升」陣營，態度越來越強硬。

第二個戰場，則圍繞著先進國家的貨幣政策，尤其是聯準會準備祭出的量化寬鬆。在中國(與其它新興國家)眼中，量化寬鬆嚴重扭曲了世界經濟；尋求高收益的投資人，會把熱錢悉數導向新興國家。

第三戰場，則是開發中國家反制這些熱錢的行動。為了不讓幣值暴升，許多國家已透過買外幣、或徵稅來進行干預。

所幸，目前這些爭端並未釀成真正的貨幣戰。上述許多政策「武器」，其實威脅有限。美國課稅逼升人民幣的立法草案，距過關也還有很長一段距離。

但這不代表可以自滿；驅使全球經濟政策分歧的背景─尤其是已開發國家的成長疲軟─可能持續好多年。

周四出刊的《經濟學人》主張，防範貨幣戰的當務之急，是全球需求的重新平衡──由負債累累的先進國家，轉移至中國主導的新興世界。這些貿易順差國家除了進行結構改革提高內需外，當然，亦須提升實際匯率。

調整過程固然不會一帆風順。中國確實該擔心出口萎縮可能引發的衝擊；歐美揉合財政減支與寬鬆貨幣的策略，也會對規模較小而開放的新興國家，造成資金氾濫的不利影響。

重要的是跨國間的通力合作，一昧威嚇中國不是好辦法，甚至可能引發報復，最後甚至可能點燃貿易戰爭。

焦點聚集在中美身上，是錯估問題的本質。各國應善用11月南韓G-20峰會，作為釐清爭辯的管道，而不是嘗試複製另一個「廣場協議」，因為當前情勢遠比1985年時複雜多了。