湘財證券建議密切關注金九銀十量價走勢

湘財證券認為，目前是房價拐點階段，后續仍有政策調控空間，未來供給增加+資金來源收緊+需求平穩將使房價很難出現大幅上漲，并建議關注地產股的階段機會，密切關注金九銀十的量價走勢。如果房價依舊明顯上漲，不排除國家繼續嚴格調控的可能性。

中國證券報9月14日發表湘財證券楊森、張化東和徐廣的文章指出，供應先行指標維持高位，土地市場熱情依然較高。2010年1-8月，全國房地產開發投資和房屋新開工面積同比增速自5月繼續微幅回落；土地市場熱情不減，今年前8月的土地購置費用已經和2009年全年持平，土地購置成本再創歷史新高將對房價調控形成壓力。

1-8月行業先行指標依舊沒有表現出和政策調控方向一致的變動主要源于：2009年基數較低；開發商補庫存仍在繼續；政策調控對房地產開發的影響具有滯后性。湘財證券認為，隨著同比基數的調高，開發商銷售壓力的加大以及銀行信貸的從緊，后續房地產開發投資增速將出現增速下降，不過預計全年房地產開發投資增速仍將保持在20%以上。

8月成交同比繼續下滑，環比微升。今年前8月商品房銷售面積同比增幅比1-7月繼續回落3個百分點，自4月以來同比增速已經下降26個百分點。商品房銷售額2.64萬億元，同比增長12.6%，增幅比1-7月回落4.2個百分點，比前4月回落43個百分點。8月全國商品房均價為5012元，環比回升0.35%。

目前調控效果僅在成交量上有所體現，8月份成交量和價格環比還有所反彈。湘財證券認為這主要與8月份信貸投放增加有關，8月份M2增速反彈，公開市場凈投放資金增加。從短期供求來看，供需矛盾依然存在，不過目前銷售增速已經開始低于竣工增速，新開工增速高企，長期銷售壓力將增大。預計9、10月市場推盤會有明顯增加，推盤的增加將對價格上漲形成壓力。如果9、10月價格繼續伴隨成交量上漲出現回升，不排除政府繼續嚴格前期調控政策的可能性。

行業資金鏈趨緊。今年1-8月房地產開發企業本年資金來源4.44萬億元，同比增長35.0%，同比增速4月以來已下降25個百分點。除了利用外資同比增長和自籌資金持平外，銀行貸款和預收款等資金來源增速明顯下滑。湘財證券認為，信貸上對房地產行業的緊縮仍將持續，如果預售款的監管后續嚴格執行的話，將對開發商資金來源造成更大的壓力。

目前是房價拐點階段，后續仍有政策調控空間，未來供給增加+資金來源收緊+需求平穩將使房價很難出現大幅上漲。

建議關注地產股的階段機會，密切關注金九銀十的量價走勢：房價下降下的成交量回升，將帶來買入機會。如果房價依舊明顯上漲，不排除國家繼續嚴格調控的可能性，如加強對預收款管理和信貸控制等。

湘財證券推薦布局合理并具有銷售潛力的公司，如一線龍頭萬科、金地和招商地產，以及在二三線城市具有豐富當地資源的濱江集團和中天城投，另外關注地產+新能源明顯低估的中國寶安。

(劉樹棟 編輯)

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