黑牡丹:擬轉讓江蘇銀行部分股權

事件：公司于2010年11月7日召開五屆十五次董事會，同意公司擬轉讓其持有的部分江蘇銀行股份有限公司(公司于2006年出資18000萬元，認購該銀行15000萬股股份，占目前該銀行總股本的1.65%)4000萬股股份，將以中介機構出具的估值報告為依據進行詢價，按價格優先的原則，確定轉讓價格和受讓方。

神光分析：

1、公司原是國內牛仔布生產銷售規模最大的企業，是國內牛仔布行業唯一一家A股上市公司。2009年2月，公司重大資產重組實施完畢，實現了在保留原有牛仔布、服裝和色織布的生產與銷售業務基礎上，新增加了城市綜合功能開發業務。今年三季度公司實現基本每股收益0.2521元，每股凈資產4.57元，攤薄凈資產收益率5.5197%；營業收入20.06億元，歸屬于母公司所有者凈利潤2.01億元。

2、今年3月份,黑牡丹曾公告表示,公司擬以不低于12.11元/股,向不超過10名特定投資者發行不超過3億股(含3億股),募集資金不超過38億元,投資北部新城一級開發 (一期)項目和萬頃良田建設工程，由此形成了城鎮化建設的完整產業鏈和新的業績亮點。其中一級開發業務--按照“10%的工程利潤和土地出純收益五五分賬”的收益模式，公司將從中獲得14.3億元的凈利潤，相當于2009 年凈利潤3.6 億元的4 倍左右，將帶來公司業績的爆發式增長。

3、本次轉讓江蘇銀行 4000 萬股股份，主要是基于公司主營業務發展的考慮，為增加經營資金供給，調整投資結構，獲取合理的投資收益，適當降低銀行借款規模和財務費用。按照價格優先的原則，確定轉讓價格和受讓方，則保證了公司投資收益最大化。

4、簡單估算，公司2010-2012年動態市盈率分別為22倍、17倍和12倍，估值較低。