盡力達成可承受通脹水平社會共識

把CPI上漲等同于通貨膨脹，是個認識誤區，實際上，在經濟正常增長的過程中，價格水平上漲本屬正常。有效管理通脹預期，就是要穩定通脹的“心理”預期，以達成對通脹可承受水平的社會共識。可承受水平并非實際通脹水平，拉大實際通脹水平低于與可承受通脹水平之間的差距，對于控制通脹的心理預期非常有利。

大量理論和實證研究顯示，惡性通脹一般發生在經濟危機后兩到三年的時間內，所以對通脹惡化過程中的各種因素，特別是通脹預期非常到位的提前管理，是防治通脹形勢惡化的關鍵。2010年，我國雖然不會出現通脹惡化，但由于經濟增長形勢與2009年面對的通縮局面完全不一樣，國內外又存在許多新增的通脹因素，通脹預期的壓力在漸漸增大，所以著手通脹預期的管理非常必要。

有效管理通脹預期，首先要穩定通脹的“心理”預期。而穩定通脹心理預期，需要注意兩個方面。首先，需要達成經濟應有對通脹的可承受水平的社會共識，矯正一些影響心理預期的認識誤區，并且讓社會逐漸接受。以筆者之見，中國經濟可承受比4%更高的通脹水平，比如5%或者6%，拉大實際通脹與可承受水平的關系，隨著經濟和收入水平的不斷增長，更有利于穩定“心理”預期，達到通脹預期管理的預期效果。

討論通脹，一直有個誤區，即把CPI上漲與通貨膨脹等同。實際上，并不是CPI上漲就是通貨膨脹。每個經濟體都有一個通脹可承受的水平。在經濟正常增長的過程中，價格水平的上漲本屬正常。只要CPI上漲在可承受的水平之內，通脹的形勢都應是溫和的、正常的。

在CPI經歷了2009年下半年連續5個的月環比正增長以后，年底CPI已同比轉為正增長。2010年隨著經濟增長穩定態勢，總需求推動的經濟增長，價格水平一定隨之進一步上漲。如果不改變“CPI上漲與通貨膨脹等同”的看法，特別容易強化人們的通脹心理預期，使消費者行為和生產者行為提前改變，抵消通脹預期管理的政策效應，使具有一定迫切性的要素價格機制改革卻步，不得不提前進入實質性通脹控制，人為加劇經濟的大起大落。

區別CPI正常上漲和通貨膨脹惡化在本質上的不同，對通脹因素作更詳細的分類分析，引導并提升社會各界對通脹新增因素與通脹形勢的“正常變化”、“可承受水平之內的變化”或者“惡化”的判斷能力，有利于推動社會形成正確的“通脹心理預期”，進而提高通脹預期管理和通脹控制政策的效率。

其次，可承受的通脹水平，當由收入增長水平來決定。這些年來，中央政府政策一直強調要把通脹控制在4%的水平之內，雖然 “CPI上漲等同于通脹”的論調在誤導通脹預期，全社會卻并沒有形成4%是 “中國經濟可承受的通脹水平”的共識，但是4%應被理解為政府確認的最近年份的中國經濟可承受的通脹的水平。CPI是價格水平，價格水平的上漲帶來可支配收入中消費支出的增加，只要收入增長水平上漲超過價格上漲的水平，增加消費支出就是可承受的。筆者相信，4%的通脹的政策目標，應是綜合考慮了前幾年城鄉收入增長水平，特別是農村收入增長水平所確定的可承受通脹水平。

當然，可承受水平一成不變地停留在4%的水平上，也是不現實的。筆者認為，收入水平的提升應能提高對通脹的承受能力。而2010年的經濟應比2009年有更強勁的增長，平均收入水平保持9%以上的增長完全可能。故而，中國經濟可承受的通脹水平似可調整為5%或6%。

我們注意到，2006年以來，在一系列惠農政策推動下，所有農業稅費基本免繳，生產資料價格補貼力度加大，9年義務教育學費全免，農產品價格機制的調整，促使農村收入水平整體提升。2007年至2008年，農村收入水平都超過了7%的增長幅度。2009年，農村人均收入首次超過5000元，收入增幅達9.2%。城鎮收入水平增長這幾年始終保持在8%至9%左右，2009年達到了9.3%。考慮到眼下正在加大收入分配制度的改革力度，平均收入水平的增長是可以預期的。

需要格外警覺的是，由于翹尾因素，只要CPI環比達到1%至2%，2010年的同比CPI數據很容易達到3%至4%，接近原來設定的通脹目標，這可能會先惡化了心理壓力，加大通脹預期管理的難度。此外，2010年還有一些新的通脹因素，比如資源稅調整后會帶來最終消費品價格的上漲，水、電、油、土地等等其他要素價格機制的調整對價格水平的機制性影響，以及2010年較大可能的輸入型通脹的新增因素，比如大宗產品價格更大的上漲幅度，資本更大規模的流入等等，都會在翹尾影響之上加大CPI突破3%甚至4%的壓力。因此，合理提高可承受通脹水平，可以提高了通脹的心理預期水平。

還需要強調的一點是，可承受水平并非實際通脹水平。CPI在上升過程中，翹尾因素以及許多新增要素可能混合推動CPI上升的階段，拉大實際通脹水平與可承受通脹水平之間的差距，使實際通脹數較大比例地低于預期，這對于控制通脹的心理預期其實非常有利的。

由此，在通脹預期管理的過程中，我們可以配套一些政策。比如，通過各類媒體開展普識性的“可承受通脹水平”的教育和討論；考慮明確工資與通脹掛鉤，特別是明確低保退休人員的收入與通脹掛鉤的政策；適時解決價格上漲對生活水平實質性影響的問題，減低社會對通脹的擔心，淡化社會對通脹的關注。統計局發布通脹指標CPI的數據時，可嘗試分開發布翹尾影響和新增要素的影響的內容等等。

國際上，對所謂核心通脹與非核心通脹的分類，作用也在于減低“心理”預期。石油價格對于美國人生活的影響，無論怎么估計都不為過。與食品衣服價格的影響一樣，油價與日常工作和生活緊密相關。就是因為影響大，把石油價格剔出核心通脹，也就將石油剔出了通脹的核心影響，所謂影響人們生活的核心通脹水平，于是就降下來了，心里安慰的成分非常大。

筆者意思，分離翹尾因素與新增因素，比劃分“核心”和“非核心”，更符合中國實際，也更符合2010年通脹形勢變化的需求，更有利于通脹預期的管理。