施羅德>>四大支柱，帶您預見新興市場債券後市

◆施羅德新興市場債券團隊的真知灼見一一應驗

年初以來，施羅德新興市場債券團隊即不斷針對歐洲主權債信問題、新興市場債券評價過高以及全球流動性緊縮所帶來投資信心脆弱問題提出警告，並勇於在JP Morgan新興市場債券指數一路上漲的二~四月份中，採取獲利了結、提高現金比重的防禦性策略，時至六月，當多數投資人正因歐洲主權債信問題不斷延燒而重創全球股、債、匯市而煩惱的同時，施羅德(環)新興市場債券基金則因早已事先做好準備而站穩有利位置，隨時準備在市場適度修正後，掌握下一波投資契機。

究竟是什麼樣全面且縝密的研究資源，可以支撐施羅德新興市場債券團隊有如此精確的市場判斷能力?而目前這些指標又透露著怎麼樣的投資訊息?

◆四大支柱，帶您預見新興市場債券後市

施羅德新興市場債券團隊一向以基本分析、數量分析、投資氣氛分析以及技術分析等四大支柱，作為投資判斷上的重要依據與指標，而目前此四大指標仍未透露出止穩跡象，也因此，施羅德(環)新興市場債券基金現階段仍採取相對防禦型布局，以認真守護客戶每分資產為重要圭臬。

◇基本分析(Fundamental Analysis)

新興市場國家經濟數據穩健的表現，近幾週有略為趨緩跡象，包括中國、南非、波蘭與匈牙利等國家之PMI指數皆有略低於市場預期的表現，顯見歐洲主權債信問題所導致對全球經濟的影響仍在緩慢發酵中。

然而，以現階段JP Morgan新興市場債券指數利差水準分析，並未反應歐洲主權債券問題所可能引發的經濟風險，尤其以主要發債國家巴西、墨西哥、俄羅斯與土耳其等之主權債券利差分析，更是仍處於評價面偏貴位置，顯示基本面部局良機尚未來臨。

◇數量分析(Quantitative Analysis)

施羅德新興市場債券團隊擅長以多項指標以準確觀察新興國家流動性狀況，以衡量新興市場國家對短線資本帳依賴程度的「熱錢指標(Hot Money)」指標為例，現階段指標顯示流入新興市場國家的熱錢正處於下降循環，根據歷史經驗，在這樣的期間新興市場股、債市多有較大波動，布局上應以降低市場波動為宜。

◇投資氣氛分析(Sentiment Analysis)

五月初隨著金融市場進入修正，國際資金流往股市的金額即呈現淨流入現象，然而觀察國際資金流往新興債券市場的現況，直至2010/6/4，國際資金仍相對青睞新興債券市場，投資人尚未出現恐慌跡象，依據歷史經驗，也顯示市場尚未落底。

◇技術分析(Chart Analysis)

近期多數主要股、債、匯市都出現技術面疲軟現象，尤以歐元跌破1.2兌一美元最具指標義意，顯見市場仍需一段時間才能再度恢復活力。

◆施羅德新興市場債券兼顧報酬與波動風險，是市場動盪時最佳的選擇之一

基於四大投資指標現況都顯示市場波動風險尚未落幕，因此，施羅德(環)新興市場債券基金現階段仍採取防禦型策略，現金部位高達4成，在存續期間的策略上也採取低存續持間的防禦做法，以隨時準備加碼價格經過適度修正後的投資良機。

現階段所有的市場消息與動態都再再應證了施羅德新興市場債券團隊的眼光獨到，施羅德(環)新興市場債券基金已站在有利位置，等待最佳的再出發契機！

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本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。

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投資於小型公司相關基金的投資人必須了解，其股價潛在波動風險與流動性風險較高，即小型公司的流通性較低，價格波動也較高，故其基金價值波動較大型公司基金大。

潛在投資人宜了解投資於新興市場股票、新興歐洲與新興亞洲等相關基金/債券，通常也包含較一般平均值高的風險且應被視為長期投資的工具。這些基金/債券可能會有流動性較差與信賴度較低的保管管理等風險。

任何債市都有匯率、利率與債信三個層面的機會與風險，單一國家與新興市場國家債市波動較大，投資人應衡量本身風險承受情形適度布局。

投資於其他外幣計價的基金/債券，或要承擔匯率波動的風險。各基金因其不同之新台幣、美元或歐元計價幣別，而有不同之投資報酬率。

絕對報酬投資策略，係指追求任何時點進場投資後12個月獲得正報酬為目標，惟並不保證保本或保證獲利。

投資於對沖類股由於已進行對沖操作，因此可能會讓投資人降低該基金所投資資產的計價幣別相對於該幣別貶值時的匯兌損失風險；但同樣也可能無法受惠於該幣別於匯兌升值時的匯兌收益。

投資人應注意類/貨幣型基金投資之風險包括利率風險、債券交易市場流動性不足之風險及投資無擔保公司債之風險；本基金或有因利率變動、債券交易市場流動性不足及定期存單提前解約而影響基金淨值下跌之風險，同時或有受益人大量贖回時，致延遲給付贖回價款之可能。

本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

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