國聯安基金：緊縮貨幣政策預期降低

4月12日，央行發布了2010年3月份的金融數據。3月份新增人民幣貸款5107億元，貸款余額同比增長21.81%。廣義貨幣供應量(M2)同比增長22.5%，狹義貨幣供應量(M1)同比增長29.94%。

國聯安基金指出，3月份新增貸款5107億，新增貸款繼續大幅回落，低于此前市場預期的7000億。一季度新增貸款合計2.6萬億，如果按照全年信貸目標7.5萬億，四季度按照3：3：2：2比例均衡發放，則一季度信貸目標發放量為2.25萬億。一季度2.6萬億的新增貸款，雖然略高于信貸目標，但依舊在可接受的合理範圍之內，說明新增貸款得到了很好的控制，針對銀行業信貸的窗口指導效果顯著。

由于信貸規模的控制，使得貨幣供應量增速持續下降。M1增速為29.94%，較上月下降5.05個百分點；M2增速為22.5%，較上月下降3.02個百分點。

國聯安基金認為，新增貸款和貨幣供應量增速的回落，降低了近期進一步出台緊縮政策的擔憂，預計近期央行將以公開市場操作為主，上調存款准備金率和上調利率的措施出台的可能性較低。此外，在人民幣升值的預期下，熱錢流入跡象明顯。3月份外匯儲備增加225億美元，3月貿易逆差為72億美元，而3月FDI在100美元左右，因此3月的熱錢流入在200億美元左右。