英央行陷兩難 可能同時下調經濟預期並上修通膨率

英國央行將于11日公布季度通脹報告，由于此次報告將首次把英國新政府的大范圍財政鞏固措施納入考慮范圍，因此報告很可能下調經濟增長預期，同時上修短期通脹預期，這將讓其面臨艱難挑戰。

綜合媒體8月10日報道，英國央行(Bank of England，簡稱BOE)可能會在11日公布的《季度通脹報告》中下調經濟增長預期，同時上修短期通脹預期，這凸顯出貨幣政策委員會(Monetary Policy Committee，簡稱MPC)面臨的艱難選擇。報告也將讓MPC首次有機會把新政府在6月份公布的積極的減赤措施納入考慮范圍。

大幅削減支出的時機遠早于MPC此前預期，與此同時，英國經濟也面臨其他一系列不利因素，其中包括英國主要出口市場的需求前景也可能惡化，以及信貸途徑持續受到抑制。

MPC下修經濟增長預期的幾率超過五成，但其也還不得不上調短期通脹預期。

英國的物價升勢一直快于MPC預期，事實上，自2009年12月份以來，該國通脹率一直高于英國央行2.0%的目標，而且在過去50個月，有41個月都出現這一狀況。

此外，隨著英國從1月開始份將銷售稅稅率從17.5%上調至20%，食品和服裝價格面臨潛在的上升壓力。對此，經濟學家們表示，通脹率可能會持續高于英國央行目標，直至2011年年末，甚至是進入2012年。

因此，MPC必須解釋還沒有升息的原因，以及未來數月依舊不可能升息的原因。

5月6日大選之后大幅壓縮預算的狀況已經被普遍預期到，但當時英國央行對經濟的觀點還是基于上屆政府對稅收以及支出等事項的計劃。

MPC于5月份預計，英國經濟在2011年和2012年將分別增長3.4%和3.5%。但根據英國預算責任辦公室(Office for Budget Responsibility，簡稱OBR)在財政部計劃于2015年之前節省1,130億英鎊支出的基礎上所做的預期，這兩個數據分別僅為2.3%和2.8%。

英國央行行長金恩(Mervyn King)上周(6日當周)表示，OBR的數據似乎“不盡合理”。

金恩當時指出，英國經濟將繼續積極增長，但不會格外令人興奮。經濟增長率不會與長期趨勢偏離太遠，但仍需要花費很長時間才能消耗完當前存在的閑置產能。

MPC成員波森(Adam Posen)7月份在接受采訪時表示，財政緊縮政策對經濟產出的影響可能略高于MPC此前預期，但相對來說影響“微不足道”。

除了國內緊縮政策的影響之外，其他地區財政鞏固措施的潛在影響也不可小覷。MPC在其7月份會議紀要中警告稱，英國和其他地區的中期增長前景均可能惡化。

作為英國最大的貿易伙伴，歐元區經濟形勢有所改觀。歐洲央行(ECB)行長特里謝(Jean-Claude Trichet)預計下半年該區域經濟活動將增強，但他仍拒絕宣布捍衛經濟復蘇的戰役已經取得“成功”。

而各界對美國經濟陷入二次衰退的擔憂情緒日漸增長，越來越多的人預計，美聯儲(FED)將被迫進一步采取措施提振經濟。

除了經濟前景堪憂，英國物價持續上揚令形勢更加復雜。

6月份英國消費者物價通脹年率降至3.2%，但自年初以來，該指標一直比央行目標高出至少一個百分點。根據最新預期，下半年通脹年率在3.5%，高于英國央行5月份預計的3.3%，以及2009年8月份預計的1.8%。

英國央行官員很難理解，為什么在經濟中存在大量閑置產能的情況下，物價升勢不見緩解。現在，他們又多了一重挑戰：向消費者解釋為什么不應該預期高通脹會持續下去。

經濟學家表示，盡管英國央行將根據近期數據上調短期通脹預期，但中期內，通脹率仍可能降至略低于目標的水平，從而讓其有機會在需求轉弱的情況下進一步放松貨幣政策。

MPC在上周的會議上投票決定維持2,000億英鎊的定量寬松政策不變，同時連續第18個月將基準利率維持在歷史低點0.5%不變。

(劉杰 實習編譯)

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