谷月涵：高殖利率股填息路賣壓重 打安全牌首選中鋼！

花旗環球證券出具最新台股策略報告指出，目前正值台股除權、除息後期間，在賣出動能增強之下，高殖利率個股較難維持強勁表現，因此對投資人來說，目前仍非出手的好買點，在MSCI台灣成分股中，較推薦已完成填權、填息的中鋼(2002-TW)。

花旗環球證券台股研究部主管谷月涵(Peter Kurz)表示，台灣股市每年集中在夏季發放一年一次的股東股利，在除權、除息前後期間，各路資金都會有一波大量的買進，在賣出之後，使股價在第3季末、第4季產生一波停滯期，無法將原先優於大盤的表現延伸，直到隔年第2季才會再有一波行情。

谷月涵指出，受惠於免付股利所得稅，台灣政府資金常選擇在個股除權、除息前買進，相對來說，一般散戶投資者反而較常因除權、除息後「突然降低」的股價，而被吸引進場佈局。不管在除權、除息前還是後，這種強勁的買進動能，連帶使之後數個月的賣出大增。

至於賣壓的主因為何，谷月涵進一步說明，一旦個股能夠填權、填息完成，投資人可能就此收手獲利了結，使個股優於大盤的表現常因此而結束。他舉電信族群為例指出，台灣大(3045-TW)在除息日前遭遇一波買盤拉抬，推升股價，但在除息後，股價也因賣單大增，而相對疲弱，甚至無法填息完成。

谷月涵表示，這種情形也在其他部分電子股中出現，其中包括矽品(2325-TW)、聯詠(3034-TW)、廣達(2382-TW)、英業達(2356-TW)；而才剛完成填權、填息的個股，則包括台塑(1301-TW)、中華電(2412-TW)、永豐金(2886-TW)。

因此谷月涵認為，儘管在目前銀行的低利息政策之下，股票平均殖利率近5.3%，相形之下差距很大，但認為目前對於殖利率型投資者來說，仍不是出手的好時機。而目前在MSCI台灣成分股的高殖利率族群中，只有中鋼在已填權、填息完成之下，賣超最低，也是目前在除權、除息投資策略下，最打安全牌的一檔。