【*熱點追擊】石油濟柴出售兩優質資產，大變身的前奏？

今日，石油濟柴(000617-CN)公告稱，擬將寶雞石油鋼管公司21%股權和咸陽寶石鋼管鋼繩公司28.67%股權，分別作價2.52億元(人民幣，下同)和6881萬元轉讓給寶雞石油鋼管廠和寶雞石油機械公司。和別的資產重組不同，石油濟柴在出售兩個效益良好投資項目的同時，並沒有注入其他資產的具體計劃。二級市場上，面對這樣的一個“利空”，今日公司股價不但不跌，反而逆市放量大漲9%，更是另市場頗為不解。

兩優質項目轉出，公司利潤或縮水近六成。據資料顯示，近年以來石油濟柴的利潤主要來源於投資收益，而投資收益基本完全來自於上述擬出售資產，如近期沒有其他資產回補，公司淨利潤短期內將出現大幅下滑。最近三年，石油濟柴淨利潤分別為9775萬元、1.04億元和5275萬元，其中來源於擬出售資產的投資收益分別為6454 萬元、7771萬元和2557萬元。扣除上述投資收益後，公司淨利潤將分別為3321萬元、2655萬元和2717萬元，縮水近六成，這不能不讓投資者擔心。

對此，公司表示本次股權轉讓是為了響應中石油集團關於下屬公司集中主業的政策︰按中石油集團裝備制造業發展部署，濟柴廠、寶管廠、寶石機械分別劃歸不同業務板塊，交互持股不利於企業管理和專業化發展；中石油集團對公司的定位是動力裝備研發制造基地。對於投資者擔心的利潤下降問題，公司表示將部署新的產能擴建項目，以彌補公司利潤。顯然，在公司主要業務經營不景氣、毛利率逐年下降甚至虧損的情況，公司的上述解析難以另中心投資者信服。甚至在某種程度上可以理解為，為配合大股東的部署，中小投資者的利益受到了損害。

盡管連續兩個季度虧損，業績並不盡如人意，但是似乎並未影響到基金對石油濟柴的青睞。中報顯示，在其機構投資者中出現了四只基金，其中王亞偉攜華夏大盤精選更是在二季度買入近80萬股，給外界帶來更多的遐想空間。顯然機構們是有備而來的，但機構們的爭先入住不至於是為了等待這個轉出優質資產的“利空”吧，當然這不符合邏輯及他們的投資風格。而二級市場，面對這樣的一個“利空”，近幾日公司股價不但不跌，反而逆市放量上揚，今天更是大漲9%。這一切的背後，又回歸到了市場傳聞已久的資產重組。

近年來，隨著國有大企業主輔業分離工作的推進，各大型國企紛紛對旗下輔業資產進行了整合，公司作為中石油旗下唯一一家動力裝備研發企業及為數不多的上市平台，市場自然對其充滿了遐想。此前一直有傳聞稱，中石油集團直屬的全資子公司中石油物資裝備公司將借殼公司整體上市︰通過石油濟柴配股融資，收購改制企業股權，組建中油裝備股份有限公司，再後中油裝備通過再融資，以市場化手段對相關企業進行整合，形成石油鑽機、石油動力、石油鋼管等制造板塊。對於相關的傳聞，公司並沒有作相關回應。但根據市場近日的反應，市場似乎多少相信，資產轉讓或是大重組的開始。面對資產轉出後的經營壓力及中小投資者的指責，預期中的大重組或存在較大可能性，但時間仍然是個未知數。

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FINT[PFSTBMX,21,325,355]

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