央行首次普降準股市回調或終結

中國人民銀行4日表示，自2月5日起下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。同時，為進一步增強金融機構支援結構調整的能力，加大對小微企業、“三農”以及重大水利工程建設的支援力度，對小微企業貸款占比達到定向降準標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點，對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。這是央行時隔32個月首次普遍降準，且降準時點未等到周五，在時間速度與力度上均超出市場預期。

此前，歐洲央行啟動了歐版QE，而且美國量化寬鬆政策也顯現了正常化的趨勢，境外貨幣寬鬆的步伐逐步加快，而我國央行一直未跟進，在近期人民幣匯率五度逼近跌停之后，央行降準已經成為了必然。此次降準主要是為了對沖外匯占款增速放緩。外匯占款下降加劇M2回落，而美元升值導致熱錢持續流出，人民幣匯率貶值加劇。降準可以對沖外匯占款減少的影響，而且降準相當於釋放了維持幣值穩定的信號。

此次降準的影響對於實體經濟和虛擬經濟將會有很大差別。一方面，對於實體經濟可能影響有限，因為資金能否落到實體經濟很難說，而對於房地產市場而言，降準放松的流動性可能會導致一部分資金流入房地產市場，但降準並不等同於降息，不能從根本上改變房地產市場的供需結構，所以影響可能也會比預期的要小得多。另一方面，對於股市可能影響很大。首先，降準對銀行必然是重大利好，有利於其增加盈利水平，銀行股股價的上漲進而帶動股市上行；其次，此次降準釋放的6000多億資金肯定會有一部分會流入股市，而這部分資金在進入股市后，經過融資融券的杠桿放大作用，對股市的拉升作用也會被成倍的放大，有可能導致股市本輪回調的提前結束。

對於股指期貨投資者，建議可以小幅做多，待股指上行趨勢穩定后，可增加做多的倉位。