冀東水泥得益于產能擴張中期業績大增

冀東水泥上半年業績增長主要得益于產能擴張；公司引進戰略投資者，有助于鞏固北方水泥龍頭地位。

冀東水泥(000401)7月9日發布公告稱，公司預計2010年上半年凈利潤同比增長50%-100%。業績變動原因為，公司新建項目陸續投產，生產經營規模擴大，產銷量增加；公司加強成本費用管控，努力節能降耗，純低溫余熱發電項目陸續上線運行，成本費用率降低。

公司業績增長主要得益于產能擴張。公司所在區域水泥價格與2009年同期變化不大，業績增長主要依賴銷量增長和成本控制。

近年來公司產能擴張較快，年產能接近6,000萬噸，西北各省的產能幾乎均較2009年初增加50%以上，尤其是山西、內蒙古和陜西等地，已經具備較強的區域壟斷優勢。在行業總體過剩的情況下，公司發展戰略清晰，主要在相對產能不足的西北和華北地區擴張，在定價上具有較強話語權。資料顯示，2010年1-6月華北、西北和東北三大地區每噸水泥價格為423元、363元、343元，同比上漲0.92%、2.95%和-2.25%。

公司加大對混凝土業務的投資，加快混凝土市場的整合，有利于拓展水泥下游業務，保障業績穩定。目前國內龍頭水泥企業在政策限制新建產能的情況下，紛紛進入水泥下游產業鏈，公司此時亡羊補牢，尚未晚矣。

據了解，華新水泥（600801）2009年共新增11條混凝土生產線，混凝土產能達到420萬方，陽新1,000萬噸/年骨料項目已開工建設，雖然2009年公司混凝土僅銷量107萬方，但預計2010年混凝土銷量會實現跳躍式增長；亞泰集團（600881）也計劃在2015年，公司商品混凝土（含砂漿）總產量3,000萬立方米，骨料總產量3,000萬立方米，實現營業收入100億元。

6月22日發布公告稱，公司擬以14.21元/股的價格向菱石投資非公開發行1.3億股，募集資金總額為19.15億元，全部用于補充公司流動資金。本次交易完成后，菱石投資將持有公司10%的股份。公司引進戰略投資者，主要是增加資本進一步通過兼并，鞏固北方水泥龍頭地位。

由于戰略投資者實力雄厚，未來可能進一步加大投入，公司的兼并在資金上將無后顧之虞。據披露，菱石投資為Direct Manage Investments Limited全資子公司，Direct Manage Investments Limited注冊地為英屬維爾京群島，成立于2010年4月20日，其主要股東有新天域資本和GIC Direct Investments Pte Ltd（控股方為新加坡財政部公司），二者分別持有42.70%和33.81%的股權，合計持有76.51%的股權。

公司2010年1至3月實現營業總收入12.64億元，同比增長105.73%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3,013.63萬元，同比增276.93%；基本每股收益0.025元；每股凈資產5.54；凈資產收益率0.45%。

截至發稿，冀東水泥報16.38元，上漲0.28元（+1.74%）。

(范大勇 撰稿)

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