權重上揚助推A股升勢 持續反彈仍待基本面支持

滬深A股7月9日沖高震蕩。兩市早盤小幅高開之后遭券商、有色等權重品種下挫拖累回落，盤中銀行、鋼鐵、煤炭等股維穩助推股指大幅回升，午后股指進一步沖高后維持高位震蕩。而權重股的持續上揚需量能配合，鑒于目前市場資金面仍較為緊張，行情依托金融等權重股上揚的持續性將不足。

盤面看，指數突破10日均線位，但仍受壓于前期整理平臺下軌線，因此短線市場的震蕩態勢仍有可能繼續遭空頭打壓而反復。從市場資金面來看，農行上市之后大行的融資已基本完成，雖然工、中、建等三大行年內通過股市再融資的額度仍較大，但上述消息已經基本被市場所預計。而在銀行融資完成之后，除部分補足資本充足率，主要仍是通過信貸的方式投放市場，將使資金面將趨于寬松。 雖然資金面將有一定的好轉，但對經濟增長減緩和中國宏觀政策不確定性的擔憂仍然存在。同時對房地產調控的強硬政策預期短期難以轉向，此外地方債務平臺風險和通脹壓力也沒有明顯改變。上述原因的存在決定了市場的向好仍是技術性反彈，對上行空間難有過高期望。

盤面數據統計，滬深300指數以2,578.55點高開，盤中最高至2,662.16點，最低至2,557.26點，收盤報2,647.17點，漲2.77%；滬綜指以2,416.58點高開，盤中最高至2,485.60點，最低至2,398.68點，收盤報2,470.92點，漲2.31%；深成指以9,480.29點高開，盤中最高至9,868.80點，最低至9,399.51點，收報9,816.86點，漲3.71%，兩市共成交約166億股，成交金額約1,570億元，與上一交易日收盤成交額1,040億元明顯放大。

盤面看，個股大面積上漲，煤炭、鋼鐵、食品飲料、酒店旅游等板塊漲幅居前，西山煤電（000983）漲停、太鋼不銹（000825）漲停、通葡股份（600365）漲停、中國國旅（601888）漲停；汽車制造、家電、水泥、電子信息等板塊亦有走強，中國重汽（000951）漲停、合肥三洋（600983）漲5.43%、江西水泥（000789）漲6.31%、天音控股（000829）漲停；電力、紡織、金融、有色金屬等板塊漲幅稍小，長江電力（600900）漲1.08%、上海三毛（600689）漲0.82%、東北證券（000686）跌5.10%、山東黃金（600547）漲2.27%，兩市僅約30家股票下跌。

板塊方面，家電類股上漲，美菱電器(000521)漲8.79%、美的電器(000527)漲3.43%。上半年，內需刺激政策及出口環境改善讓國內家電行業步入了景氣高點。商務部最新數據顯示，上半年家電下鄉產品銷售額已超過去年全年。而美菱電器、美的電器、小天鵝A中報業績預增更是點燃了市場對家電板塊的做多熱情。其中，美菱電器預計今年上半年實現凈利潤約2.1億元，同比增長約591.22%，預計每股收益0.5077元，其業績大幅預增主要因出售金融資產獲益1.15億元；并且受益于國家“家電下鄉”等宏觀政策驅動，產品銷售規模增加。美的中報略超預期，二季度單季增長21%，但中報利潤已接近去年全年，尤其此前部分投資者對空調的預期可能比較悲觀；小天鵝在二季度洗衣機價格戰下也仍然有望取得不錯的增長。這帶動了整個家電板塊中報超預期的預期。不過，由于房地產調控政策將抑制部分家電需求，同時去年下半年的高基數也將使得今年下半年家電行業銷量的增長趨緩。但下半年政策刺激依然是行業亮點，以舊換新、家電下鄉刺激效果依然可觀。此外，政府加大保障性住房建設力度，將對沖部分房地產調整對家電新置需求的負面影響。

有色金屬類股上漲，中國鋁業(601600)漲2.36%、云南銅業(000878)漲2.08%。有色金屬板塊盤中上漲，不過，該板塊股價的上漲更多的是來自超跌反彈的要求。統計顯示，有色金屬行業指數2010年大致下跌了25%。但從歷史平均水平來看，有色金屬行業的市凈率水平會相比A股市場整體的市凈率有25%左右的溢價水平。而目前，有色金屬板塊的溢價水平在50%左右，明顯超越歷史平均溢價水平。同時，從有色金屬需求面來看，仍然存在臨諸多不確定性：首先，有色金屬的消費具有比較明顯的季節性特征，隨著冬季的臨近和信貸資金的回籠，金屬的需求也隨之下降，金屬消費弱于上半年；其次，為削減財政赤字，歐洲主要國家紛紛施行財政緊縮計劃；而中國正在加大經濟結構調整和經濟轉型，對金屬的需求可能趨弱。

券商類股上漲，中信證券(600030)漲2.33%、西南證券(600369)漲1.74%。多家上市證券公司8日首次公布月度經營數據，公告顯示，6月份中信證券實現凈利最高，而東北證券當月虧損。按凈利潤從高到低排列，6月份中信證券母公司實現凈利9.73億元，中信建投實現凈利5.70億元，海通證券實現凈利4.85億元，光大證券實現凈利2.14億元，中信金通實現凈利5095萬元，國元證券實現凈利1819萬元，中信萬通實現凈利1721萬元，而東北證券當月虧損2306萬元。而7月9日多家上市券商公布了2010年中期業績初步數據，多數券商不盡如人意。其中，　東北證券經紀業務和自營業務經營業績同比均出現大幅度下降。公司今年上半年僅實現1.1億元凈利潤，折合每股收益0.17元，較去年同期下滑77％；海通證券實現凈利潤17.79億元，同比下滑27.21％；國元證券母公司今年上半年營業收入和凈利潤分別為9.03億元和4.11億元，同比增長19.29％和3.27％。雖然與一季度108％的凈利潤增幅相比，國元證券母公司二季度凈利潤環比下滑達到64％。由于二季度A股市場出現大幅下挫，交易傭金率也受到較大壓力，券商今年中期經紀業務和自營業務均將遭受巨大考驗。與此同時，融資融券和股指期貨業務剛剛誕生，總體規模較小，短期內不會對券商業績作出太大貢獻。

煤炭股上漲，西山煤電(000983)漲停、冀中能源(000937)漲9.39%。上半年煤炭板塊持續跑輸大盤，特別是4月以來頻出的調控政策，使行業需求預期產生變化，而6月25日發改委宣布限制合同煤價后，市場對煤價預期更加悲觀，煤炭板塊加速下跌。經過前期股價調整，目前行業估值水平基本處于底部，較其他行業有估值優勢，吸引資金流入，煤炭股今日領漲。煤炭下半年需求增速放緩，而供給仍在釋放將導致價格的回落，資源稅也將給煤炭股業績帶來壓力。目前煤炭股一定程度上已經反映了需求下降引起的風險，但在需求尚不明朗的情況下，面臨經濟轉型與變革期的煤炭行情仍未顯現長期投資機會。

7月9日收盤綜合情況
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            開盤價      收盤價    漲跌幅%   最高價      最低價
滬深300    2,578.55    2,647.10    +2.76    2,662.16    2,557.26 
上證指數   2,416.58    2,470.92    +2.31    2,485.60    2,398.68 
深證成指   9,480.29    9,816.85    +3.71    9,868.80    9,399.51 
Ｂ股指數     217.05      222.93    +2.67      223.59      216.53 
深證Ｂ指     578.26      591.93    +2.22      592.05      577.74 
中小板指   4,908.99    5,043.20    +2.79    5,059.92    4,865.84 
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(馮迪昉 撰稿)

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