【*熱點追擊】華菱鋼鐵巨虧14億，與鋼鐵巨頭米塔爾“聯姻”的優勢何在？

在公布定向增發獲核準的同時，華菱鋼鐵(000932-CN)今日亦公布了三季報業績預告，稱受子公司華菱漣鋼拖累，預計公司今年前三季度將巨虧超過14億元。對於公司業績的大幅度“變臉”，市場或多少已有預期。根據數據顯示，近年以來公司經營業績呈現了“幾何級別”的單邊遞減趨勢，2007淨利16.10億、08年9.53億、09年1.20億，而今年上半年更是虧損4.01億元。為此，公司股價長期徘徊於大幅低於每股淨資產5.25元之下，今日收於4.39元。市場或許會問，這家有“全球最大、最優秀”鋼鐵企業米塔爾集團持股33.02%坐擁第二大股東位置、內地極少數的外資入股鋼鐵企業到底怎樣了。

在前幾次把利潤大幅下降的原因歸根於受國際金融危、世界經濟衰退影響，鋼材市場萎縮、價格大幅下滑、出口急劇下降以及庫存顯著增加後，對於這次巨額虧損，華菱鋼鐵稱全是持股高達95%的控股子公司華菱漣鋼經營虧損所致。公告中，華菱鋼鐵“數落”了華菱漣鋼的五大罪狀︰一是公司近兩年來未能妥善處理與海外鐵礦石供應商的長協供應關系，導致鐵礦石成本明顯偏高。二是公司產品結構調整及薄板深加工投資項目自2009年底投入運行，目前尚處於投產磨合期，產品成本較高。三是公司近年來技改投資巨大，新投產生產線未達產達效，財務費用明顯高於行業平均水平。四是公司處於轉型期，原有的管理理念、營銷和研發體系不適應。五是公司內部管理粗放，經營秩序較為混亂。另外有業內人士指出，公司的信息披露顯然存在問題，中報涉嫌故意隱瞞巨虧，以求增發申請獲得通過。

2005年底米塔爾入股華菱鋼鐵之初，雙方都對未來經營前景展示了良好的預期，稱之為“一場全球鋼鐵行業矚目的跨國聯姻”；市場亦普遍給與了厚望，認為憑借米塔爾在全球14個國家和地區擁有的94.12億噸儲量的鐵礦石資源儲備，華菱鋼鐵有望獲得原材料成本優勢，同時，還可借助米塔爾先進的管理理念和機制獲得低運營成本優勢。無奈“聯姻”以來華菱鋼鐵經營業績每況愈下，對於今年的巨額虧損，公司更是明確指出問題出在被寄於厚望的原材料成本和管理上，真可謂另市場大為失望。另外米塔爾還持有東方集團(00581-HK)28%的股份，而東方集團持有河北津西鋼鐵97.6%的股權。據資料顯示，米塔爾布局中國市場的意圖明顯且有意控股國內鋼鐵企業，只是礙於政策法規限制而未能如願。“全球最大、最優秀”鋼鐵企業米塔爾入股以來華凌鋼鐵經營業績的每況愈下，當事人需要反思的同時，市場或亦應從另一個角度來審視外資的入股、控股。

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FINT[PFSTBMX,53,5301,530109]

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