國信證券：維持亞廈股份推薦投資評級

國信證券認為，結合目前亞廈股份各業務發展規劃，以及超募資金使用規劃，預計公司10~12年EPS分別為1.08元/股、1.65元/ 股、2.18元/股，對應P/E分別為41X、27X、20X，維持“推薦”的投資評級。

國信證券6月9日研究報告中指出，亞廈股份(002375)人才培養概況公司實行總工程師負責的設計研發體系，目前共有建筑裝飾裝修和建筑幕墻設計人員154 人、施工技術研發人員31人，其中高級高級工程師11 人、工程師59 人。公司目前有100 多名注冊建造師，項目經理平均做單量達2000 萬元，年增速達50%。亞廈學院一年3 個班，一個班60 人，3 年學制，培養的都是未來的項目經理。募投工廠化項目情況及超募資金投向公司從92 年開始進行工廠化嘗試，IPO前主要集中于木制品加工、幕墻鋁合金構件、家具制作等領域，其中木制品占40%以上，家具占10%左右；IPO 募投項目主要集中于木制品加工、節能門窗和幕墻制作等領域，其中木制品占70%左右，節能門窗和幕墻占30%左右；IPO 前公司原料配套率僅為10%左右，隨募投項目逐步達產，自做部件將穩定提升公司毛利率。公司超募資金計劃用于園林公司收購（需幾千萬元）、復制工廠（2000~3000 萬一個）、補充項目流動資金等。盈利預測及投資評級結合目前公司各業務發展規劃，以及超募資金使用規劃，我們預計公司10~12 年EPS 分別為1.08 元/股、1.65 元/ 股、2.18 元/股，對應P/E 分別為41X、27X、20X，維持“推薦”的投資評級。

(陶瑋瑋 編輯)

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