紐約聯儲副主席沙克：將在央行緊縮政策後期實施資產出售

紐約聯儲副主席沙克稱資產出售可能在央行實施緊縮舉措相當時日后進行，他還提供了有關央行退出政策的更多細節，但仍未明確政策啟動時間點。

綜合外電3月9日報道，紐約聯儲副主席沙克(Brian Sack)8日稱，央行更可能在政策緊縮周期的后期對巨額資產負債表中的資產進行出售。他稱，隨著經濟的不斷復蘇，央行很可能會在采取一系列緊縮措施相當時日之后，才會出售國庫券和抵押貸款等資產。

沙克就央行收緊利率及削減總額逾2萬億美元資產負債表的方式發表了看法，目前央行在這方面的行動計劃仍不明確。包括美聯儲主席伯南克(Ben Bernanke)在內的央行官員一直向金融市場發出這樣的信息，即市場復蘇最終將迫使央行上調短期利率，其目前已接近0的水平。此外其還表示央行正考慮在采取回收流動性臨時措施的同時更為積極地對危機期間所購證券進行出售。

沙克是在全國商業經濟政策會議協會(the National Association for Business Economics Policy Conference)發言稿中提及上述看法的。他的觀點就央行將如何實施退出政策提供了更詳細的信息，但仍未明確該政策的啟動時間。

沙克負責在技術層面實施美聯儲決策，但并不是對政策具有表決權的投票委員。最終政策將由伯南克以及在美聯儲公開市場委員會(Federal Open Market Committee)具有投票權的各地方聯儲主席作出。該委員會負責擬定利率決議。

沙克表示，在緊縮周期初期很可能會先實施諸如反向回購(reverse repos)和定期存款工具(Term Deposit Facility)這類臨時性舉措，這將為央行隨后進行加息留有余地。美聯儲為其保管的銀行準備金所支付的利率將成為關鍵的短期政策利率，其將成為接下來的調整對象。之后央行才會轉向永久性的舉措，進行資產出售，但他稱應在緊縮周期運行一段時間后采取行動。

他稱，“通過贖回削減美聯儲資產負債表規模屬漸進調整，這樣的舉動更容易被市場消化。此外，在貨幣政策收緊前削減準備金量將能最大限度地確保央行的利率調整傳遞至其他短期利率。”

沙克稱，以更激進的方式縮減資產負債表將擾亂市場運行，且可能造成長期收益率快速顯著攀升，而此時這對實現FOMC的政策目標沒有益處。

在談及從央行資產負債表永久性剝離資產時，沙克指出，等待資產到期可幫助央行節省大部分精力。他稱，“只要FOMC維持當前‘不對收益進行再投資’的原則，央行持有的資產將會顯著收縮。”目前2,000億美元的抵押貸款中有1,400億美元將在2011年末到期。

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但他指出，從長期看，等待資產到期并不能解決所有問題。有鑒于此，FOMC將會順應經濟復蘇取得的積極進展而在某時點出售機構債券和抵押貸款支持證券。

調息方面，沙克稱“央行支付準備金利息的能力是其調整短期利率水平的主要途徑，而并不是通過調整隔夜聯邦基金利率這一傳統貨幣政策工具來實現。”

他指出，“我們已能夠做到在2010年下半年削減大量多余儲備，但這并不是對FOMC采取實際行動的方式及時間的暗示。”但他稱“在加息前清除部分多余儲備將是明智之舉”。

沙克稱，當加息周期真正啟動時，他對金融市場已準備好如何應對充滿信心。此外他還對有關央行當前政策立場可能助長市場不均衡的說法表示反對。

(張萌 編譯)

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