青島啤酒：收購后保留銀麥啤酒品牌

青島啤酒18.7億收購山東銀麥啤酒100%股權，本次收購之后將會繼續保留銀麥品牌。

據中國證券報12月9日報道，青島啤酒（600600）日前宣布，聯合全資子公司青啤香港公司，以18.7億元的價格收購山東銀麥啤酒100%股權。受該消息影響，青島啤酒12月8日市場表現強勢，收盤上漲5.73%，收盤價36.01元，盤中最高達到36.50元。

青島啤酒證券部部長張瑞祥12月8日表示，二級市場的股價表現稍顯樂觀，銀麥啤酒去年經審計的凈利潤不算特別高，今年凈利潤還未經審計，18.7億元的高收購價格，未來的投資回報究竟如何也需要視后期整合情況，本次收購之后將會繼續保留銀麥品牌。

強化山東霸主地位

銀麥啤酒位于山東省臨沂市，具有年產啤酒55萬千升能力，連續多年產量和利潤水平穩居山東省第二位，其2008年、2009年凈利潤分別為3,470萬元、6,929萬元。截至今年前10個月，銀麥啤酒產銷量約40萬千升，凈利潤1.2億元。

張瑞祥表示，山東是公司的基地市場，此次收購對建設山東基地市場具有較大的戰略意義，目前公司在山東市場的占有率不足50%，收購之后份額可能會接近60%，“但整合也需要時間。”

國信證券黃茂也認為，收購新銀麥對于青島啤酒整合山東市場，對抗雪花和燕京的調整有重大意義，不過，銀麥本身的盈利情況對青啤影響不大，更重要的是其戰略地位和對公司未來發展方向的指示作用。

作為啤酒第一大省，山東市場2009年啤酒產量為508萬千升，除了青島啤酒之外，國內其他兩大啤酒巨頭也已進入山東，2009年國內啤酒市場占有率最高的雪花啤酒大舉進入山東市場，當前產能約達到70萬千升，燕京啤酒在山東也擁有共計約80萬千升的產能。

據張瑞祥介紹，其他企業對于銀麥啤酒也比較感興趣，公司之所以高價拿下，主要是認為在青啤的基地市場，對銀麥收購后通過整合更能產生協同效應。本次收購之后將會繼續保留銀麥品牌，“青島啤酒主要立足中高端，銀麥為純低端市場，和公司原有品牌形成互補，未來產品線會更完整，有利于公司市場的下沉。”

長江證券喬洋表示，在相繼收購嶗山啤酒、煙臺啤酒、趵突泉啤酒、銀麥啤酒之后，青島啤酒基本統一了魯啤，將成為山東市場真正的霸主。按銀麥啤酒去年6,929萬元的凈利潤和青啤2.79億A股股本計算，將至少貢獻青島啤酒每股收益0.25元。

啤酒業進入后并購階段

對于未來，張瑞祥同時表示，青島啤酒的目標是做行業領導者，因此不會局限于某一個區域，只要有合適的并購機會都會考慮，但只會考慮達到規模的企業。“當然，假如沒有合適的并購機會，公司也會在一些有增長潛力的市場采用新建的方式進入，實際上新建比收購的方式便宜得多，但新建產能會增加當地的競爭壓力，而并購有利于減少競爭。”

事實上，青島啤酒近年來已通過充分運用新建工廠、搬遷擴建、兼并重組、股權托管、持股參股等方式走上再次大舉擴張之路。

2010年以來，在靠規模產生效益的啤酒行業，已連續發生了青啤收購濟南啤酒、銀麥啤酒，燕京啤酒收購河南月山啤酒，華潤雪花收購河南悅泉啤酒、西湖啤酒，嘉士伯收購重慶啤酒等事件，涉及銷量達到300萬噸，相當于目前國內全部銷量的大約7%。成為近年來整合力度最大的一年。

不過，隨著各大品牌“跑馬圈地”的深入進行，目前全國啤酒市場可供收購的地方品牌越來越少，尤其是規模大的地方企業更少。

黃茂表示，國內啤酒市場已基本形成以雪花、青啤、燕京、百威英博、珠江啤酒、嘉士伯（重啤）在內的幾大啤酒集團，共同占據了中國啤酒總產量的將近70%。三得利和喜力系企業占據了銷量的11%左右，其余20%都是收入規模不足5億的小型啤酒公司，完全獨立的大型啤酒公司已經不多，主要是河南金星和河北藍貝。

喬洋也稱，從啤酒業實際情況來看，各區域小酒廠已被整合完畢，行業將進入大公司并購大公司的后并購階段。

(尹薇薇 編輯)

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