天業通聯(002459):均值區間(21.10元-25.12元),極限區間(19.00元-28.35元)

股票簡稱 股票代碼 總股本 本次公開發行股份 首日上市交易股份 每股凈資產 上市日期

天業通聯 ００２４５９ １７１００萬股 ４３００萬股 ３４４０萬股 ２．８４元 ８月１０日

發行價 發行市盈率 中簽率 發行方式 保薦機構

２２．４６ ４９．９１ ０．９１％ 網下向詢價對象配售和網上定向發行相結合 海通證券

主營業務 鐵路、公路橋梁架運設備、非公路運輸設備、起重設備

公司簡介：公司是一家集研發設計、制造安裝、銷售服務為一體的重大裝備制造骨干企業，產品覆蓋交通工程、能源工程、采礦工程、物流工程等國家重點工程領域。以鐵路、公路橋梁架運設備、非公路運輸設備、起重設備、無砟軌道鋪裝設備、隧道掘進設備等為主導產品。公司自主研發制造的900噸高速鐵路架橋機、900噸輪胎運梁車、900噸輪胎式、輪軌式提梁機等系列產品，廣泛應用于哈大、京滬、京津城際、京石、鄭西、武廣等客運專線；900噸橋式起重機、2650噸造橋機應用于長江蘇通大橋、北京四豐橋、杭州灣跨海大橋等；公司研制的架橋機、龍門吊、平板動力車等產品相繼出口到韓國、沙特阿拉伯、阿爾及利亞、波蘭等。

　中金公司：20.00元-24.00元

　天業通聯是國內最大的鐵路橋梁施工起重設備供應商，公司900噸系列的運架提設備國內市場份額第一。公司募集資金主要用于鐵路橋梁施工起重運輸設備產能擴建、研發中心及補充流動資金等。預計公司2010、2011、2012年全面攤薄每股收益分別為0.80、1.10、1.32元。綜合考慮公司未來三年增長及可比公司平均估值水平，公司上市后合理交易價格區間應在20-24元，對應2010年PE為25-30倍，2011年PE為18-22倍。

　中信證券：24.30元-28.35元

　隨著“十二五”高鐵建設高峰期的臨近，公司的鐵路橋梁施工起重運輸設備業務將繼續呈現快速增長，預計2010-2012年其收入規模將分別達到8.04/12.06/14.71億元，三年復合增速為27.0%。預計天業通聯2010-2012年每股收益分別為0.81/1.18/1.35元（全面攤薄后），2010年合理的市盈率水平在30-35倍之間，對應的合理價格區間為24.30-28.35元。

　國信證券：19.00元-23.00元

　公司主營運架提產品，09年實現10億收入，綜合毛利率達26.9％，凈利潤8112萬元。公司在業內擁有技術、品牌領先優勢，客戶資源穩定而廣泛，09年市場占有率達36%，是行業的領導者。預計公司2010-2012年EPS為0.79、1.14、1.29元/股，綜合考慮絕對估值和相對估值，公司股票合理價值區間為19-23元，則上述股價對應的2010年PE為24-29倍，2011年17-20倍，2012年15-18倍。