1月信貸恐達1.5萬億,央行節后將重啟"緊縮"

近期央行“溫和投放”的公開市場操作，并不能說明其“收緊流動性”的調控方向發生任何改變。即使在實施了嚴厲窗口指導的情況下，1月份信貸也極有可能達到1.5萬億元。業內預計，春節后，央行可能再次下“猛藥”，嚴控流動性過剩，消解不斷累積的通脹壓力。

昨日，據相關部門不完全統計顯示，全國銀行類金融機構首月貸款投放仍然可能達到1.5萬億元，接近2009年同期貸款高峰的1.62萬億元。

事實上，因前兩周放貸過猛，包括中行及多家中小銀行都被央行實施了差別存款準備金率的銀行，且窗口指導實施嚴厲的總額控制，導致銀行貸款在1月下半旬幾乎全面“癱瘓”。

同日坊間傳出消息稱，四大國有商業銀行1月最終新增貸款合計約4800億元人民幣，比1月上旬傳出的半月達到4900億元還有所縮減。這意味著一般占全部貸款50%的四大行，受到銀根收緊的嚴重影響，貸款比重下降到30%左右。

對此，興業銀行首席經濟學家魯政委認為，城商行等小銀行的新增貸款增量，再顯威力。

他認為，雖然監管層通過嚴厲的窗口指導和準備金率的上調，有效控制住了大銀行的信貸投放，但城商行、農商行以及農信社等金融機構，并不在嚴控之列，反而因為他們所在的涉及中小企業、三農等領域，而得到來自國家政策的支持。

“而所謂的全國范圍內的中小企業，在地方則可能是金融機構爭搶的優質貸款對象。”魯政委指出。

新年以來，監管層一再強調，2010年信貸應當“均衡投放”、“合理充裕”。按照銀監會主席劉明康此前預計全年新增貸款7.5萬億元來計算，比較合理的分配是1月約投放1萬億元，一季度則是2.2萬億元。1.5萬億元顯然不太符合這一標準。

然而，讓市場略感意外的是，央行近期的公開市場操作卻從大額的凈回籠，切換到“溫和”的凈投放。截至上周，央行結束了14周的資金凈回籠，已經連續三周向市場凈投放資金，總計達到3000億元左右。

但魯政委認為，這并不能說明央行“回收流動性”的決心有絲毫改變，只是為照顧春節期間的資金需求。

他預計，節后央行將再次上調存款準備金率，且隨時可能重啟3年期央票的發行。

業內認為，如果央行使用這劑“猛藥”，兩周前的市場資金緊張狀況將重現。