專欄作家：美總統任內邁入第3年 明年股市預期再上漲

《MarketWatch》專欄作家 Mark Hulbert 撰文指出，這些日子某程度上，思考著國家政治議題的我們，多數都將焦點放在 11 月份即將到來的中期選舉，但股市卻已開始預期歐巴馬任內第 3 年將會發生什麼事情。

因為總統任期的第 3 年通常是最看漲的一年，這可能可以解釋為何近幾周來股市呈現正面的趨勢。

但在拋開謹慎投入這股趨勢之前，必須先進一步觀察歷史記錄，尤其是接在去年 3 月起那樣爆炸性的反彈之後，這樣的總統任內第 3 年表現情形會是如何。

回溯至 1896年，從頭來看看道指的年度回報率。追隨一些總統大選週期信徒的領導，Mark Hulbert  將一年的開始定義在第 3 季底，請注意，在這樣的定義下，距離歐巴馬總統的第 3 年，剩下不到 2 個月的時間就到了。

由於調查員先前廣泛報導，我們可以發現 4 年任期中的每一年，其道指平均回報率都有明顯不同，尤以第 3 年與其他年的道指平均回報率差別最大。

總統任內各年度(9/30 to 9/30)   道指平均回報率
               第 1 年               8.8%
               第 2 年               0.4% 
               第 3 年              15.5%
               第 4 年               4.1%

接著再進行一項數據測試，檢視總統任內第 3 年的道指回報率高低是否與先前的表現情形相關，結果得到的數據意味著，過去 16 個月的反彈程度並不會為明年股市帶來失敗的命運。

接著同樣測試，看看股價是否與總統任內第 3 年的股市回報率有關，因為今日的股價再也不像去年 3 月股市爆升之前那樣便宜，結果計算出的數據再度顯示沒有關係，平均而言，無論本益比高檔或低檔，第 3 年表現一樣好。

這些數據強力支撐總統任內第3年股市將會上漲的論點，事實上，也有些向來悲觀的分析師也認為，明年不會成為這項論點的例外。

其中一位分析師是波士頓資金管理公司GMO的知名首席投資分資師 Jeremy Grantham，他長期看空美國股市，但今年稍早，他對客戶表示：「不要認為一個這麼興奮的股市會在第3年單純因為股價過高、甚至嚴重過高就會下跌，自 1932 年以來，嘗試了 19 次卻從來沒一次可以讓股市在第 3 年下滑。」