滬深股市11月8日小幅高開滬綜指開盤報3,140.40點漲0.35%

滬深股市11月8日小幅高開，滬深300指數開盤報3,534.19點，漲0.38%；創業板綜指開盤報1,069.46點，漲0.52%；滬綜指開盤報3,140.40點，漲0.35%；深成指開盤報13,785.79點，漲0.38%。兩市共成交2.26億股，成交金額約25.58億元，較前一交易日集合競價成交金額53.06億元明顯萎縮。

盤面看，個股普漲，有色金屬、航天軍工、農業、造紙印刷等板塊走勢較強，山東黃金（600547）漲1.42%、北大荒（600598）漲1.71%、際華集團（601718）漲0.71%、銀鴿投資（600069）漲2.13%；零售、鋼鐵、房地產、通信設備等板塊亦有走強，中國聯通（600050）漲0.74%、萬科A（000002）漲0.41%、寶鋼股份（600019）漲0.68%；食品飲料、醫藥、文化傳播、家電等板塊漲跌互現，南寧糖業（000911）跌1.02%、美的電器（000527）漲0.74%、電廣傳媒（000917）漲0.87%，兩市約兩成股票下跌。

上周滬深A股在盤中短暫盤整之后重拾升勢，尾盤滬指在資源股表現強勢的帶動下最終突破3,100點最高至3,142點，創本輪反彈新高。從市場風格上看，滬指最終突破3,100點主要依賴于權重品種的強勢做多慣性，國際大宗商品價格的強勢上揚是市場繼續沖高趨勢的首要驅動力，尤其是煤炭、有色以及表現穩健的金融類板塊，均對市場的最終突破構成了關鍵貢獻。

A股市場研判：

從本周市場面臨的消息面上看，逾2萬億的大小非解禁將是左右本周市場走勢的關鍵因素，根據滬深交易所安排，本周兩市共有29家公司的1627.22億解禁股上市流通，市值達到20026億元，屬于歷史空前最高水平，其中，首次解禁的中國石油解禁規模占到解禁總市值94.3%。客觀而言，結合目前的市場主要表現看，解禁大小非對市場沖擊程度難以從量上定性，究其原因在于解禁股拋售沖動的衡量。由于近期股市連創新高，市場在充裕的流動性因素推動下一路飆漲，這使得大小非解禁愿望有一定降低的沖動，但是具體兌現因素仍然難以確定。但從主觀上看，大小非的巨量解禁將會對市場預期構成較大壓力，畢竟從廉價的產業資本兌現為上漲幾倍甚至幾十倍的金融資本，一旦兌現將對那些持有大小非的股東帶來豐厚利益，這對于場外觀望的增量資金而言無疑是一大心理壓力，對場外增量資金進場的熱情形成打擊。

但整體而言，拋開本周大小非解禁這一歷史問題而言，市場中期反彈格局仍將維持。上周滬深市場最終能夠迎來強勢突破，從宏觀經濟角度來講，仍屬于對目前流動性環境的主動反應。這一點分兩方面來看，外圍市場對于美元貶值預期的進一步加強促使大宗商品價格上揚的驅動力繼續存在，還有像黃金這類自身帶有明顯金融屬性的貴金屬，其價格的強勢飆漲同時也反映了目前市場流動性資金充足背景下的的投資標的狀態。所以，大宗商品價格的上揚通常在反映市場目前的流動性指標效果的同時，也往往能夠改善目前市場投資者的流動性預期；通脹壓力的增加將對大宗商品的漲價形成明顯的正循環機制，促使其通過價格上揚來與美元的貶值趨勢保持價值的一致性。從近期國內資本市場表現來看，像上游行業當中的煤炭、電力以及有色這三大類權重品種而言，價格變化與國際大宗商品價格的接軌同步性加劇，有色當中的LME銅、鋁等品種以及煤炭方面對于澳大利亞BJ品種的反應也有著極強的關聯，所以，在上游產業具備足夠的正價格預期推動刺激下，市場做出強勢的反應屬于對預期的提前反應，因此，從國內經濟角度上來看，市場能夠最終突破盤整區間創新高，流動性指標是本輪市場反彈的關鍵動力。中期角度上看，在美元貶值趨勢進一步加劇以及國內加息政策剛過之后，央行再次動用像加息這樣的基礎貨幣工具的可能性逐步降低，同時在中國步入加息周期之后，對于近期再次出現加息的預期開始淡化，而央行采取選擇型的數量性工具對于市場流動性的大環境并不會造成太大沖擊，所以，從市場中級趨勢行為上看，反彈的動力仍將存在。

(楊帆 撰稿)

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