美元走軟支持商品價格紛紛走強

股市和商品市場過去數月持續強勁上揚，主要受到美聯儲將實施新一輪量化寬松政策的預期的支持。另外，美元兌歐元下跌了10%，兌日元跌至15年新低。

過去一個月內CRB指數上漲了4.8%，波動率繼續放大。

外匯投資者紛紛轉向商品市場。投機多頭位于歷史高點，特別是谷物和金屬。能源的凈頭寸為負，因為有大量天然氣空頭。

黃金繼續受到追捧，包括央行和零售投資者。白銀升勢超過了黃金，近期升幅達14%。今價有望繼續上揚。然而，一旦受到結利盤打壓，金價可能將大幅回撤。

大部分研究員和評論家都認為2011年金屬價格將繼續上揚，因為當前的基本面形勢將長期持續。主權債務危機和新的刺激舉措將使官方利率在更長的時間內維持低位，從而降低持有金屬商品的機會成本。未來數月，對美元可能將繼續走弱的擔憂可能將繼續主導市場。

歐元和其他近期持續走強的貨幣，如瑞郎和澳元的投機者將驚訝地發現9月他們的黃金頭寸實際上貶值了，盡管金價持續上揚。這明顯意味著若美元不能持續走低，則金價上行將受阻，除非出現其他因素，如通脹擔憂或經濟有望再次探底。

投機多頭已經達到8月時的3倍多，這暗示貨幣經理們已經返回商品市場。這意味著2010年區間交易持續受到青睞。若原油跌破80美元關口，則有望重回今年的震蕩區間中部78美元區域。

超大型油輪仍處境艱難，因為油輪供過于求。自沙特阿拉伯至日本線路的超大型油輪的日租金自今年6月的最高價70000美元跌至2500美元，低于成本。

天然氣價格連續第二年受壓，盡管其他商品價格紛紛上揚。臺風季節已經結束，并沒有出現嚴重損傷，加上供應充足和近期預期天氣天將較溫和，這打壓天然氣價格跌至3.60美元/百萬英熱單位。

近期價格下跌吸引了新的天然氣ETF買盤入場。ETF基金試圖追蹤天然氣和約價格。11月份與2月最高價目前相差18%。這使ETF投資者更加追捧天然氣。

糖價上周強勁上揚，今年已經上漲了23%，印度可能將限制供應的擔憂提供了部分支持。印度為全球第二大糖生產地。

小麥和玉米再次開始走高，近期曾持續遭拋售，玉米價格一度再次測試4.50美元/蒲式耳。烏克蘭今年夏天也遭受了干旱的襲擊，它表示可能將限制小麥出口，大麥和玉米的出口限制將持續至年底。周五的美國生產報告也為小麥價格提供支持，因為報告顯示減產。

未來數周，供需情況預期將繼續支持玉米。美國9月小麥庫存升至23年高點，有利于全球貿易平衡。如其他以美元計價的商品一樣，美元的走勢將成為小麥價格的主導因素之一。美元繼續走低將支持小麥價格上揚。