兩會期間A股大跌有望迎來技術性修復

滬深A股本周（3月1日-3月5日）震蕩下跌。A股本周在延續前期弱勢震蕩整理之后，弱平衡局面在本周出現分化。周四伴隨市場傳聞加息的利空沖擊下，滬深兩市大幅下跌，這令兩市人氣遭到較大沖擊。從市場整體表現來看，本周兩會的召開給市場營造了一定熱點，但熱點發力范圍權重相對有限，難以與權重股震蕩整理的沖擊相抗衡，最終大盤也選擇了向下調整的趨勢消化空頭空能。目前滬指在經過大幅下跌之后再次臨近3,000點，隨著做空能量逐漸弱化，市場有望在短期內實現技術性修復，權重股表現仍將是決定大盤走勢的關鍵。

國務院總理溫家寶五日在十一屆全國人大三次會議上作政府工作報告時表示，今年將積極擴大直接融資。完善多層次資本市場體系，擴大股權和債券融資規模，更好地滿足多樣化投融資需求。加強風險管理，提高金融監管有效性。探索建立宏觀審慎管理制度，強化對跨境資本流動的有效監控，防范各類金融風險。繼續完善人民幣匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定。劉明康指出，經濟增長、信貸政策和通貨膨脹三者之間存在相互關系。既要保持信貸對經濟增長的支持力度，確保經濟平穩較快發展，同時又要保證物價水平穩定。當前要保持政策的穩定性與連續性，信貸收縮力度不會很大。中國銀監會主席劉明康4日在參加政協經濟組、農業組聯組會議前表示，我國信貸資金流入股市樓市的現象并不嚴重，銀監會一直在嚴查此事。"不多，真的不多。"在步入會場前，他一再向記者強調。十一屆全國人大三次會議4日上午在人民大會堂舉行新聞發布會，大會發言人李肇星在會上表示，有的城市房價過高，上漲過快，已引起政府高度重視，國家出臺了一系列宏觀調控政策來穩定房地產的價格。

題材股在大盤下跌背景下遭遇調整，其集體暴跌可能將給市場短線走勢帶來一定估值性機會。從近期題材股的表現上看，由于累計獲利籌碼較大，短期沒有新鮮熱點出臺，炒作對象還是在區域概念、節能環保和新能源等方面，市場做多的動力逐漸被消化。不過，政策面保持穩定和緊縮壓力緩解、外盤趨穩，這也在很大程度上標明了周四調整屬于上漲過程中的正常震蕩整理，回落是為了消化籌碼夯實上漲基礎所致，同時也是為了修復短線技術指標。預計大盤仍有望在3,000點附近進行震蕩蓄勢，并擇機重拾升勢。

滬深股市本周震蕩收低，滬綜指本周最低至3,011.09點，最高至3,102.40點，收盤報3,031.07點，周跌幅0.68%；深成指本周最低至12,268.56點，最高至12,720.36點，收盤報12,341.74點，周跌幅0.76%。兩市本周共成交約11,421億元，比上周成交金額9,360億元明顯放大。

盤面看，本周個股跌多漲少，釀酒、傳媒娛樂、酒店旅游、家電等板塊跌幅居前，小天鵝A（000418）周跌2.17%、深康佳A（000016）周漲1.54%、貴州茅臺（600519）周跌1.46%、五糧液（000858）周漲0.89%、中國國旅（601888）周跌0.86%、西藏旅游（600749）周跌8.02%、天威視訊（002238）周跌7.11%、歌華有線（600037）周跌2.45%；煤炭、石油、有色金屬、房地產等板塊亦有走弱，中國石油（601857）周跌1.54%、中國石化（600028）周跌2.21%、中國鋁業（601600）周跌1.81%、中金黃金（600489）周跌0.92%、西山煤電（000983）周跌2.86%、中國神華（601088）周跌1.14%、萬科A（000002）周跌0.74%、招商地產（000024）周跌2.95%；汽車制造、電力、紡織、金融等板塊走勢稍強，孚日股份（002083）周漲12.00%、福建南紡（600483）周跌9.01%、江淮汽車（600418）周跌0.94%、福田汽車（600166）周漲5.41%、海通證券（600837）周跌0.76%、中國平安（601318）周漲1.04%、招商銀行（600036）周漲1.38%、贛能股份（000899）周漲13.26%、國電電力（600795）周跌0.55%。

本周活躍個股，雪萊特（002076）周漲34.44%，收報13.31元，九三學社向全國政協十一屆三次會議提交的"關于推動我國低碳經濟發展的提案"已經被列為會議一號提案。頂點財經認為早在春節前，數個民主黨派已經向本次大會提交了多份關于促進低碳經濟發展的提案。轉變中國經濟發展方式、促進經濟結構調整正在成為全社會的共識。而在剛剛閉幕的十一屆全國人大常委會第十三次會議上，發改委也表示，中國將采取四項措施大力發展綠色經濟、低碳經濟，并在低碳能源上推出多項措施。北礦磁材（600980）周漲27.26%，收報13.49元，2月24日，國務院國資委以通知的形式，向央企下放企業內部資產重組協議轉讓的自主權。分析人士認為，這是國資委從制度上繼續為央企重組搭橋鋪路。按照國務院國資委計劃，今年央企數量將縮減至80－100家。但截至目前，央企的總數尚有128家，留給國資委的時間不到10個月，因此國資委在2010年的這"第一槍"格外引人注目。預計央企即將迎來整合高潮。頂點財經認為，央企重組的主旨是突出主業，因此那些與控股央企主業差異大的央企直屬上市公司，重組的概率就高，投資機會相對較大。從統計數據來看，與控股央企主業差異大的上市公司多集中在制造業和信息技術兩個領域，總共約有12家公司。其中北礦磁材首當其沖。北礦磁材主營磁性材料和磁器件的生產和加工，但其控股央企北京礦冶研究總院的主業是研發。北礦磁材若能完成重組，將形成從研發到生產一體化產業體系，盈利能力將得到顯著提升。德賽電池（000049）周漲21.63%，收報12.65元，政協第十一屆全國委員會第三次會議就將拉開帷幕。5日，第十一屆全國人民代表大會第三次會議也將召開。而滬深兩市的"兩會行情"也早已露出端倪。頂點財經認為新能源將是兩會必提的議案。公司擁有豐富的產品線，電池產品涵蓋一次電池、二次電池方面的主要高端產品，如堿性電池、鋰錳電池、鋰鐵電池、鎳氫電池、鋰聚合物電池、手機電池、充電器等，是國內電池產品最豐富的專業電池生產商之一；公司擁有高效、遍布全國的營銷網絡。公司各子公司生產電池及配件由專業公司負責銷售，共享營銷網絡，有利于客戶資源及需求信息的整合；目前堿性電池、鎳氫電池、鋰電池、手機電池及充電器等近500種德賽品牌產品暢銷全國。

本周消息面，中國物流與采購聯合會3月1日消息，據中國物流與采購聯合會近日發布，2月份，CFLP中國制造業采購經理指數(PMI)為52.0%，比1月回落3.8個百分點。該指數雖然回落，但持續12個月保持在50%以上，顯示當前中國經濟繼續保持較快增長，增勢趨向平穩。

據證券時報3月2日報道，就在剛剛閉幕的十一屆全國人大常委會第十三次會議上，發改委提交的一份報告里有關2010年的八項重點工作中，有兩項直接涉及低碳經濟，另兩項間接相關。 2010年政協一號提案鎖定“低碳經濟”應在意料之中。

大力發展低碳經濟在國內外越來越深入人心。一方面，應對氣候變化、減少溫室氣體排放已成為國際社會高度關注的優先議程；另一面，去年年底中國確立了控制溫室氣體排放行動目標，并將此作為約束性指標納入國民經濟和社會發展中長期規劃。這為中國發展低碳經濟奠定了重要基礎。

中國證監會主席尚福林4日下午出席政協小組討論會議，他在接受記者采訪時表示，股指期貨在積極推進之中，最快有望于4月中旬推出，而融資融券將在股指期貨之前推出。

中國國務院總理溫家寶5日在作政府工作報告時指出，合理的收入分配制度是社會公平正義的重要體現。要堅決打擊取締非法收入，規范灰色收入，逐步形成公開透明、公正合理的收入分配秩序，堅決扭轉收入差距擴大的趨勢。

5日十一屆全國人民代表大會第三次會議正式召開，會議聽取和審議國務院總理溫家寶關于政府工作的報告。國務院總理溫家寶表示，2009年是新世紀以來中國經濟發展最為困難的一年。09年這個時候，國際金融危機還在擴散蔓延，世界經濟深度衰退，中國經濟受到嚴重沖擊，出口大幅下降，不少企業經營困難，有的甚至停產倒閉，失業人員大量增加，農民大批返鄉，經濟增速陡然下滑。

就在日前“兩會”上，有全國政協委員提出了將山東半島藍色經濟區建設上升為國家戰略的議案，據消息，國家發改委已原則同意山東省就藍色經濟區列入國家“十二五”規劃的申請，并已上報國務院。3日，山東板塊表現出色，在各大區域板塊紛紛調整之際，該板塊突然接力，東方海洋、好當家、日照港、煙臺冰輪等發力走強，明顯獨立于其他區域板塊之外。

熱點前瞻：銀河證券指出，資金面壓力將制約短期市場表現；調結構仍將是兩會宏觀調控的核心內容；目前市場面臨的不確定性因素是環境與政策；預計消費升級、新型戰略產業、區域主題等受益板塊有望表現活躍。

銀河證券3月1日發布的研究報告指出，兩會即將召開，目前各方對調控政策的討論明顯增多，市場對政策利好也有所期待，從而給A股形成支撐。但是資金面壓力仍然將制約市場的表現，短期內指數上漲空間有限，震蕩行情還將持續。資金面壓力始終是制約短期市場表現的原因。一方面，央行寬松貨幣政策退出的步伐越來越清晰并加快，全社會流動性也正在由以前的過度寬松向正常化回歸。另一方面，在政策的指導下和實體經濟的剛性需求下，股票市場后續融資壓力不會有明顯的減輕，尤其是再融資的規模還將保持高位。

從目前的情況來看，調結構仍將是兩會宏觀調控的核心內容，主要包括三個方面：一是經濟結構調整，消費對經濟的推動作用將進一步加大，投資在經濟中的比例逐漸縮小；二是產業結構調整，一方面傳統行業的整合將延續，落后產能被不斷淘汰，行業集中度和競爭力進一步提高，另一方面戰略性新興產業將得到大力發展，七大新興戰略產業規劃已經在準備中，有望在近期出臺；三是區域結構調整，區域的失衡發展狀況將改善，中西部區域將得到更多的政策支持，這個已經在近期活躍的區域主題投資上有所表現。因此，在一系列調結構政策預期下，A股市場上的投資機會也將在從這三方面延伸開來。目前市場面臨的確定性因素是經濟與業績恢復增長，不確定性因素是環境與政策。未來一兩周，1-2月份宏觀數據即將披露，上市公司業績披露逐漸進入高潮，兩會也即將召開。我國經濟仍然處于穩定恢復的通道中，預計經濟數據和上市公司業績數據將繼續向好。

申銀萬國3月1日發布的研究報告指出，2010年將是調結構的一年，經濟增長方式的轉變將成為兩會主線。胡錦濤在2月初中共中央黨校省部級主要領導干部專題研討班上提出的“八個加快”很好的總結了經濟增長方式轉變所涵蓋的領域，八個加快將主導兩會討論方向。

八個加快分別為：1.推進經濟結構調整（具體包含優化需求結構、調整國民收入分配結構、加快調整城鄉結構，推進城鎮化，加快區域經濟結構和國土開發結構）；2.產業結構調整（加快發展戰略性新興產業）3. 加快推進自主創新；4. 加快推進農業發展方式轉變；5.加快推進生態文明建設；6.加快推進經濟社會協調發展；7.加快發展文化產業；8.加快推進對外經濟發展方式轉變。預計房地產市場等也將成為兩會重要內容。兩會受益領域：首先是戰略性新興產業。移動互聯網、物聯網、新能源和智能電網、新材料、生物技術和新醫藥、航空航天、海洋工程等產業值得關注。其次，文化、娛樂和旅游產業值得關注，將加快發展文化產業作為“八個加快”中的一個，對其重視程度可見一斑。最后，受消費刺激的行業如家電、汽車、以及建材下鄉帶動的水泥、鋼鐵、化工等將仍有較好表現。對于兩會實施效果，建議投資者密切關注《政府預算報告》的相關內容。

東方證券指出，歷史上“兩會”對A股市場影響多數偏于正面，但因通脹引起的政策調控會導致市場下跌；從已結束的各地方兩會政策風向看，中央兩會政策可能集中在六大方向；各國“政策退出”時點選擇博弈導致的匯率波動是未來最大的風險因素。

東方證券3月1日發布的研究報告指出，歷史上“兩會”對A股市場影響多數偏于正面，但因通脹引起的政策調控會導致市場下跌。縱觀過去15年，兩會期間A股上漲11次，下跌4次，上漲概率為73.33%，3月份上證指數平均收益4.19%。兩會期間A股上漲概率較高主要來自市場對可能出臺政策的正向預期，進而帶動良好的市場氛圍。從中期來看，兩會往往會帶來符合甚至超過市場預期的有利政策，這將進一步刺激市場的穩定上漲。2005、2008年兩會后股指下跌嚴重。主要在于當年兩會針對通脹出臺了較為嚴厲的宏觀調控政策。從已結束的各地方兩會政策風向看，中央兩會政策可能集中在六大方向。通過對已閉幕的各地方兩會政府工作報告進行總結，可以梳理出即將召開的中央兩會政策脈絡。在2009年保八成功、經濟開始復蘇的背景下，2010年的宏觀政策重心將不可避免地出現切換和轉移，目前看，今年中央兩會政策有望集中在以下六個領域：保障民生，促進內需；加大扶持戰略性新興產業；加快特色區域經濟建設；進一步推進城鎮化水平；注重節能環保，推廣低碳模式；規范房地產市場，加強住房保障。各國“政策退出”時點選擇博弈導致的匯率波動是未來最大的風險因素。放眼未來，各經濟體在“退出策略”方式和時點選擇上將存在一個博弈的過程，率先加息將對本經濟體貨幣構成升值壓力，從而影響一國的出口，而同時也可能吸引大量國際熱錢涌入，造成本經濟體金融市場動蕩以及資產價格泡沫。如果美國開始加息步伐，收緊當前的寬松貨幣政策，可能導致大量美元套息資金突然撤出新興市場，從而給新興經濟體造成沖擊。

3月份行業配置建議。建議關注過去一年估值水平提升有限、收入穩定、beta值相對較低的高速公路、公用事業、機場、港口、鐵路運輸、建筑建材等防御性行業，并堅持看好醫藥、商業、旅游、食品飲料、銀行等行業的中期配置價值。主題方面，看好政策大力扶持的戰略性新興產業的中長期投資機會。

3月1日至3月5日收盤綜合情況
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           開盤價     收盤價   漲跌幅%    最高價     最低價 
滬深300   3,290.01   3,259.76   -0.67    3,345.91   3,239.68
上證綜指  3,057.01   3,031.07   -0.68    3,102.40   3,011.09
深證成指 12,480.81  12.341.74   -0.76   12,720.36  12,268.56
上證B指     254.12     252.45   -0.63      255.04     248.98
深證B指     603.12     612.09   +1.54      623.48     601.93
中小板指  5,655.87   5,604.17   -0.99    5,835.28   5,552.10
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(楊帆 馮迪昉 嵇南濤 吳蘭蘭 撰稿)

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