機構對電力股評級分歧大

1月份國內發電量同比增長42.2%，用電量需求繼續保持高位，但機構對電力股評價分歧較大。

證券時報3月5日刊登今日投資的文章稱，最新數據顯示，1月份6,000千瓦及以上電廠發電量同比增長42.2%，其中水電同比下降1.4%，火電發電同比增長48.7%。2009年11、12月、2010年1月水電單月利用小時數分別下降38%、6.6%和13.1%（調整后），1月份環比實現78%的大幅增長，來水較往年偏枯但有所緩解；火電利用小時分別增長33.9%、22.2%和35.5%（調整后），1月同比高增長源于基期春節因素，從環比上看基本持平。

第一創業證券表示，1月份的電力行業生產數據，體現了用電量需求繼續保持高位，另一方面展現了“水弱火強”的局面。近期國際煤價略降，產地煤價有松動跡象，秦皇島港煤略降，電廠庫存和存煤天數保持平穩，運價保持下跌趨勢，動力煤市場進入供需相對寬松時期。主要江河流域降水情況較差，持續來水情況持續不佳，影響了水電企業正常生產。他們給予電力行業“強烈推薦”的評級，預計用“水弱火強”的供需狀況還將持續，建議配置火電電源結構不斷優化且估值不高的大型火電企業：國電電力、華能國際、華電國際。

國信證券則維持行業“中性”的評級。他們認為，由于2009年春節假期在1月份，而2010年在2月中旬，因此造成1月份發電量同比畸高；若干水電公司受來水不佳影響，上半年業績將低于預期，傳統發電公司短期依然難現行業性投資機會。他們指出，2009年電力行業盈利基本符合預期，4季度改善程度放緩。近期市場動力煤下降更多是季節性的調整和修正，對于火電而言，點火價差擴大的同時也將面臨火電淡季，盈利改善程度不會太大。2009年秋季以來南方地區的持續干旱也降低了水電企業的盈利能力。仍建議關注凱迪電力以及國電電力。

招商證券也維持行業“中性”的評級。他們指出，陸續有上市公司公布2009年年報，基本符合預期。煤價上漲和發電量提升相互影響，一季度火電公司業績有一定的不確定性。水電公司由于南方普遍干旱，業績不會太好。3月份主要關注主題投資機會，如區域性主題投資，新疆板塊的天富熱電等；行業性主題投資，受益于脫硝概念的九龍電力、受益于特高壓建設的金馬集團等。

(王靜 編輯)

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