國務院定調一號文件 四類股迎機會

6日國務院常務會議在北京召開，會議討論2011年一號文件。而從這種情況看，未來農業或成市場關注的焦點。在此背景下，農業、水利等板塊投資機遇顯現。

綜合媒體12月7日報道，12月6日上午國務院常務會議在北京召開，會議主要議題是討論2011年中央一號文件。據悉，明年的中央一號文件仍把焦點放在了三農問題上，文件主要指向為明年將大幅增加農村基礎設施建設投入，尤其將水利基礎設施建設放在重中之重的位置。

此前有媒體報道稱，2011年的中央一號文件或將重點討論“實施最嚴格的水資源管理制度；加強農村水利基礎設施建設；治理農村水資源面源污染問題；加強大江大河、大江大河支流、湖泊和中小河流治理；水庫的加固、除險等”主題。

分析指出，在此背景下，農業、水利等板塊將有巨大發展空間，相關投資機遇顯現。

水利行業：保農業生產催生投資機會

證券時報分析指出，水利行業的投資機會到來，具體理由如下。

1、保農業生產、反通脹催生“水利大投資”。10月份CPI同比漲4.4%，預計11月CPI將繼續創出今年內新高。我們認為，本輪食品通脹引發加大農業投入、擴大農產品供給的要求，將是一種大的長期趨勢。相關政策將在此領域有所作為。

一般而言，擴大農產品生產的措施有四：保護耕地、農機推廣、種業開發和水利建設。從行業走勢反映出的市場預期來看，種業、農機的政策支持預期充分，而水利建設并不充分。然而水利在保障農產品按照既定目標增產，特別是保持農產品產量穩定上，卻是最重要的也將是力度最大的。在通脹壓力不斷加大的情況，預計未來水利投資將實現翻倍增長，2011年有望達到4000億-5000億左右的規模，而且，此項投資政策支持將長期延續，十年內總投資有望達到數萬億的規模。

2、水利投資干系重大，又是中國財力物力可接受的。我們認為，上述演化發展的邏輯將是必然：擴大水利投資，拉動農業增產涉及社會經濟穩定干系重大，而該投資額度又是當前中國財力、物力可接受的。加上2008年對抗金融危機的4萬億投資在2011年后陸續完工，到時路橋投資模式所形成的投資規模面臨新的方向選擇，在通貨膨脹壓力下，投資必然選擇關系國計民生的“供給短板” 領域。

我們的實際調研卻發現，此前的投資主要集中在水電領域，側重水利灌溉的項目則嚴重缺乏投資，該問題是導致今年來中國廣西、吉林、江西多個農業主產區旱澇災害頻發的重要原因。

3、中共中央十二五規劃建議高度重視。我們判斷，今年以來旱澇災害頻發的形勢，必然已經引起了國家的高度重視。

在不久前公布的中共中央關于十二五規劃的建議中，關于農村工作就特別突出了農業增產目標，以降低長期通脹風險。政策指導方向強調的“推進農業現代化”屬于生產范疇，說明決策層已從中長期的角度，開始重視擴大供給等緩解較嚴重通脹壓力的基本方法。在具體行文中，建議提出“全國新增千億斤糧食生產能力規劃”。作為農業生產最基本最重要的設施，水利大投資將是實現新增千億斤產能規劃的必要保障。

4、預計規劃建議即將體現在年度經濟工作計劃中。在中共中央十二五規劃建議的指導下，我們認為，即將召開的中央經濟工作會議以及2011年中央一號文件，對于水利建設將有遠超預期的政策支持力度。按照2008年4萬億投資計劃在資本市場表現出來的受益順序，葛洲壩、安徽水利、錢江水利等承包商企業將率先獲得發展機會。

國泰君安薦5股

國泰君安研報指出，"十二五"對水利的具體規劃尚未出臺,根據水利部的會議,水利十二五將解決民生水利放在重要位置.結合一些出臺十二五規劃計劃方向的地區給出的相關內容,我們認為十二五在水利方面會從以下兩方面考慮:防洪抗旱減災;解決民生水利.今年旱澇災害頻繁發生,導致損失嚴重的情況已經引起中央與地方政府的高度重視. 綜上,我國將以水利工程,尤其是防洪抗旱減災工程和農田水利工程為主,南水北調工程也正加速進行.2009 年根據水利部最新公布的水利建設總體投資規模為1894 億元,增速達74%.預計2010 年水利建設的投資必定超過2000 億元,投資加速。

公司推薦:葛洲壩:1)大型水電工程方面具有顯著競爭優勢.葛洲壩是國內僅次于中國水利水電集團的水利水電施工企業,大型工程市場份額約25%.2)央企重組預期;3)海外訂單飽滿.10~12 年EPS為0.49,0.64,0.8,增持評級,目標價16 元。

粵水電:1)廣東省水利水電建設的骨干,西南地區的業務經驗豐富.2)珠三角軌道交通與城際軌道交通建設高峰區域性受益公司.安徽水利:1)擁有包括水利水電工程總承包,區域性中小型水利水電承建商.2)公司將顯著受益于《皖江城市帶承接產業轉移示范區規劃》,隨著6 大支柱產業的轉移,必然帶動基建,房地產的需要.國統股份:水利水電PCCP管行業領先企業.青龍管業:西北地區最大的供排水管道生產企業。

農業股

渤海證券2011年農業投資策略：估值中樞上移 政策給力+業績提氣 薦8股

投資要點:

國內農產品價格估值中樞上移

2011年農產品價格走勢基本判斷:總體上,預計2011年農產品價格將同比上漲10%左右。主要原因:一、農產品供求偏緊是上漲的基礎;二、種植成本上升抬高農產品價格估值中樞;三、農民惜售、收購市場競爭激烈。

供求基本面吃緊為農產品上漲奠定基礎

據我們測算,近10年農產品價格指數復合增長率僅5.5%,遠低于GDP平均增幅10%。農產品價格的新一輪上漲,某種意義上反映了農產品價格的理性回歸。玉米:中國2010年的產量預測區間為1.58-1.68億噸,預計2011年國內玉米總需求達1.62億噸,中國庫存消費比進一步下降,供求矛盾進一步突顯。稻谷:機構預測10/11年度稻谷總產量為1.697億噸,同比去年減少10%,收購市場競爭激烈,農民惜售心理嚴重。白糖:中糖協預計10/11年度我國產糖量1200萬噸,預計國內食糖需求為1550萬噸,產需缺口近350萬噸。棉花:中國棉花協會預計10/11年度中國棉花產量為639萬噸,預計國內棉花需求量為1000萬噸左右,產需缺口約360萬噸。

重點子行業現投資機會2011年我們重點看好的子行業依次是:養殖行業(豬、禽類):養殖收益持續向好,目前養殖戶利潤在300元/頭,處于生豬養殖盈利周期的較高區間,肉蛋雞養殖利潤與去年同期相比亦有大幅增加;而原材料如玉米、豆粕在國家政策的打壓下將持穩運行。飼料行業(豬、禽飼料):養殖利潤向好,飼料價格跟漲,玉米價格持穩。水產品:海產品的營養價值逐漸得到認同,需求旺盛,但受海域限制供給比較緊張。種業:種業新政將為種業打開成長空間,業績好轉提升景氣度。林業:繼續受林權改革政策支撐,擁有林地資源的上市公司將受益。

投資建議:

2011年農業板塊的投資邏輯是政策與業績。養殖、飼料行業業績超預期增長的可能性較大令該板塊的景氣度回暖;糧食安全的重要性將使種業持續受益;林權改革政策將使林業板塊現交易型機會。建議投資者關注:新希望(000876)、海大集團(002311)、大北農(002385)、正邦科技(002157)、雛鷹農牧(002477)、大康牧業(002505)、敦煌種業(600354)、隆平高科(000998)。

種業股

國金證券2011年行業投資策略：重點推薦種業股 2011年仍有超額收益

重點推薦種業股,給予行業“增持”的投資評級。

1、投資機會。種業股在2011年仍有望跑贏大盤,獲取超額收益。主要邏輯在于:(1)行業在2011年仍有望保持高景氣度;(2)在高景氣度的行業背景之下,種業股往往有較為可觀的超額收益;(3)在行業高景氣的背景下,種業股2011年的PE估值仍有較大的提升空間。

2、投資時機。根據種業股的股價驅動特征,種業股的超額收益大多集中在1季度和4季度,尤其是1季度。因此,從現在到明年1季度是布局種業股獲取超額收益的較佳時機。

3、投資組合。建議關注敦煌種業、登海種業、荃銀高科、隆平高科、豐樂種業、萬向德農等種業股的投資機會。

此外,種業股兼具中期和長期投資機會,是值得中長期關注的投資品種。

(1)種業股的中期投資機會在于:在種業的發展和安全關系到國家糧食安全的大邏輯之下,政策扶植和行業整合將是大勢所趨,從而帶動行業加速成長。(2)種業股的長期投資機會在于:在商品化率不斷提升和種子價格長期看漲的驅動之下,行業規模有著巨大的成長空間。

行業觀點。

種業在2011年仍有望保持較高的景氣度:(1)在制種減產導致供給沒有得到有效擴大、需求略增、糧價趨漲、化肥農藥等生產資料價格和農村勞動力成本上漲的驅動之下,2011年的雜交稻和雜交玉米種子價格仍具備上漲的動力;(2)根據種業的行業周期特征,上述因素往往會帶來種子行業的高景氣度。

種業股在2011年仍可獲取超額收益:(1)根據種業股的股價驅動特征,行業的高景氣度往往會使種業股跑贏大盤,從而獲取可觀的超額收益。根據這一邏輯,種業股在2011年獲取超額收益的概率非常之大。(2)種業股獲得超額收益的時間主要集中于1季度和4季度(尤其是1季度),主要原因在于1季度和4季度是種業業績集中釋放和行業利好政策集中公布的時間。

種業股2011年的估值水平仍有提升空間:國外代表性種業股的PE區間為10倍-50倍,國內種業股的歷史PE大部分時間在50倍之上。無論與國外相比,還是與國內歷史相比,在行業高景氣的趨勢之下,國內種業股目前30-40倍的2011年PE水平仍有較大的提升空間。

風險提示。

據媒體報道,鑒于通脹風險不斷增加,國家發改委等部委及各地政府可能出臺一攬子控制物價上漲的措施。由于農產品價格在CPI中占有較大比重,從而有可能會成為重點調控的對象。而種子作為農產品生產成本的組成部分,種子價格受到影響的可能性不能排除。這可能也是投資者比較關心的問題。對于這個疑慮,我們的觀點是:存在受價格調控影響的風險,但是風險可控,最為悲觀的情況應該是價格穩中略升。

高華證券化肥板塊：需求增長最大受益者 薦2股

中國糧食價格穩步上漲。

我們預計2011年中國糧食價格將繼續穩步上漲約10%(玉米價格漲幅超過稻谷價格),并將成為產量提升的首要需求推動因素。這一觀點受到三大行業趨勢的支撐:(1)糧價上漲一直以來都是農民增收最重要、最有效的推動力,而提高農民收入也是政府的主要目標;(2)勞動力和農耕成本上升;(3)2011年有望出臺政府支持政策。

投資機會

種業和化肥企業是糧價上漲及由此帶來的農民回報率上升和需求增長的最大受益者。我們最看好化肥企業前景,因其有基本面支撐、估值相對種業和農藥公司更具吸引力,并建議逢低買入。我們將2011年磷酸二銨(DAP)和鉀肥價格預測上調10%-30%,并認為受益最大的企業包括中化化肥、湖北宜化和鹽湖鉀肥。

首選股(強力買入):中化化肥和湖北宜化.

我們將中化化肥和湖北宜化列為首選股。我們的2011年每股盈利預測較市場預測高17%-28%;我們認為市場預測低估了化肥價格上漲趨勢所帶來的利潤率潛在擴張。我們將鹽湖鉀肥評級上調至買入,因其風險回報具吸引力,而且受益于鉀肥價格的上漲。我們將聯化科技評級上調至買入,因其盈利多元化,而且從農藥需求潛在反彈中受益最大。我們將農化企業2010-12年每股盈利預測調整-43%至+41%,并將鹽湖集團、諾普信和利爾化學評級上調至中性;將云天化評級下調至賣出。我們對登海種業和敦煌種業的首次評級為中性,鑒于我們對玉米種子的積極看法和回報率前景改善的預期,我們在種業公司中相對看好這兩只股票。由于估值偏高而回報率低于我們研究范圍內同業平均水平,我們對隆平高科和豐樂種業的首次評級為賣出。

(吳蘭蘭 編輯)

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