周小川：貨幣政策效應可能出現遞減

中國人民銀行行長周小川記者會文字實錄

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--G20財長和央行行長會2月26-27日在上海召開。中國人民銀行行長周小川在26日舉行的記者會上表示，貨幣政策如果用得太多，效應就有可能出現遞減。現在是一個時點要更加強調財政政策的應用，強調結構性政策的應用。

周小川表示，危機出來以后，大家要抓緊應對，不能看著情況這么壞下去。復甦如果沒有動力，那么你要想辦法使復甦的政策能夠盡快出臺。分類上來講可能就是你會考慮三方面的政策：一個是貨幣政策；一個是財政政策；一個是結構性政策，包括結構性改革。

實際上貨幣政策的靈活性是比較大的，因為各個國家現在的經濟體系中，貨幣政策由中央銀行貨幣政策委員會負責，雖然大家之間可能有些差別，但都有一些貨幣政策的工具可以使用了。

財政政策應該也相對比較靈活一點，但是各個國家情況不一樣，有的國家赤字已經偏高，債務總水平、政府債務已經過高，余地就變得比較小，大家就說財政政策的空間各個國家不一樣，有的國家有空間，有的國家空間比較小。此外財政政策的一般的程式都是需要國會批準，有時候會引起爭論，雖然應該用財政政策，但是有爭論一時批不下來，你也就不能用了，這個也是約束更多一點。

結構性政策有的是中期才見效，所以大家有時候等不及，你感冒發燒了就想先把發燒降下來，“治本”的事也重視，但是可能會慢一些。另外有一些結構性政策，包括比如說勞動力市場問題，包括醫療、養老這樣的問題，還有創新等等，有的政策是比較痛苦的，特別是像勞動力市場這樣的問題比較痛苦一點，不那么順利。因此就導致貨幣政策由於能定得比較快一點，所以大家都用。

周小川表示，貨幣政策是有效的，貨幣政策在應對危機中確實也做出了很多適當的反應，緩解了危機，對度過危機、加快復甦，都起了重要作用。

但是別的政策應該跟上，只用貨幣政策就有可能過度。貨幣政策如果用得太多，效應就有可能出現遞減。所以我認為最近兩三年全球議論比較多的，也包括在G20場合下議論的就是說貨幣政策用得不少了，還是要悠著點，意思是不要寄於過高的期望值，還是要加強使用財政政策和結構性政策，從這個角度來說的。

那么至於像宏觀經濟政策來講，應該說任何政策都是有正反兩個方面的效果。我們說都是工具少、目標多，所以你拿一個工具來評價，肯定在這方面起正作用，可能在別的方面起點負作用，這個需要平衡好，但是不一定說叫什么後遺症。總之我想這個題目的由來就是說貨幣政策前一段用得不少了，現在是一個時點要更加強調財政政策的應用，強調結構性政策的應用。中國來講貨幣政策主要還是調節總需求的，我們除了總需求的政策繼續做好以外，我們更加強調供給側的結構性改革，更加強調供給側需要做哪些事情。