周小川：三大因素導致中國債務占GDP比重偏高

中國人民銀行行長周小川記者會文字實錄

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--G20財長和央行行長會議2月26-27日在上海召開。中國人民銀行行長周小川在26日舉行的記者會上表示，中國債務占GDP比重偏高，同時還在繼續增長。

周小川表示，經過比較以后發現，中國債務比GDP是比較偏高的。同時債務比GDP還在繼續增長，需要引起警惕。

周小川表示，有三個因素特別需要關注。一個是中國的儲蓄率高，接近50%，這里面也包括政府儲蓄、居民儲蓄和企業儲蓄，是這三個部門的總儲蓄。其中最主要的還是居民儲蓄，其次是企業儲蓄。而世界上絕大多數國家的儲蓄都是百分之十幾，有的國家低到一位數，所以這是不可比。

這么多的儲蓄，並且都是自愿的儲蓄，它就會想辦法使用。由於我們資本市場還在發育的過程，所以大量儲蓄是走銀行系統，當然也有一部分走債券市場。這部分的金融媒介把這些儲蓄轉變為債務，所以債務就會顯得比別的國家高一些。做橫向比較的時候要注意這個因素。

第二個因素就是，如果一個國家股本融資、股票市場發育得比較成熟，就會有很多資金通過股本融資變成企業的股權，那么債務就可以少一點。

中國也是有強烈的愿望使股本融資的市場更好的發展，我們也確實下了很大的力氣。但是確實也不能拔苗助長，所以它是有一個自然發展成熟的過程。這個過程中，仍舊是我們所說的所謂間接融資、特別是債權融資的渠道還是相當主要的渠道，所以也導致債務占GDP的比重偏高和繼續增長。

第三個，中國是從70年代末期開始改革開放，過去中國還是一個比較窮困的國家，人均GDP低，人均財富非常少，沒有過多的積累。不像一些發達國家經過了一二百年甚至幾百年的積累，財富存量比較大，所以轉換為投資時不需要借錢。中國白手起家，過去底子太薄。現在機會又很好，有那么多的機會大家可以辦企業、可以投資等等。機會又好，又沒有底子，怎么辦？就靠借錢，這也是其中一個因素。我們相信隨著中國國內的財富，特別是企業、個人的財富慢慢開始積累以后，靠借債的做法也會有所降低。所以對這個事還是要有耐心，我們既要防止過高債務率可能出現和造成的問題，充分吸取國際經驗，與此同時我們也要審慎分析我們自己的國情，尋找一條道路逐步緩解這樣的現象。