愛爾蘭援救方案出爐 西葡兩國有望“自癒”

相比于半年前希臘援救方案的“難產”，當地時間本月28日出爐的850億歐元愛爾蘭援救方案從醞釀到公布只用了大約一個星期的時間。歐盟、國際貨幣基金組織（IMF）以及英國、瑞典、丹麥等國的火速馳援能否挽愛爾蘭狂瀾于即倒，又將在多大程度上扶西、葡大廈于將傾？全世界都在屏息關注。

綜合媒體11月30日消息，趕在本周全球金融市場開市之前公布援救方案，歐盟與IMF官員的良苦用心不言自明。從過去一周的市場表現來看，愛爾蘭21日提出援助申請并沒有給市場帶來顯著利好，包括愛爾蘭、葡萄牙、西班牙、希臘以及意大利在內的歐洲國家借貸成本上升壓力仍然有增無減。因此，此次援救方案的出爐在某種程度上已經成為穩定市場情緒的最后一枚棋子，成敗在此一搏。

中國社科院歐洲所助理研究員熊厚11月29日表示，無論從方案出臺的速度、援救規模還是貸款條件來看，最新進展的積極意義都不可小視。“雖然中長期效果尚有待觀察，但援救方案的出爐至少能夠幫助愛爾蘭解決燃眉之急。”他說。“不過，方案能夠在多大程度上緩解西班牙和葡萄牙等國的壓力，現在還存在較大不確定性。”

援救方案規定，救助資金將主要來自三個渠道。最大一部分（約627億歐元）來自歐盟和IMF聯合設立的備用救助機制，其中有402億歐元由歐盟援助基金提供，225億歐元由IMF提供；此外有48億歐元來自英國、瑞典和丹麥提供的雙邊貸款；最后，愛爾蘭還將動用本國養老儲備基金等國內資源自籌175億歐元，主要用于救助銀行業。也就是說，愛爾蘭獲得的外援實為675億歐元，遠低于希臘的1100億歐元。據稱，這850億歐元的救助資金將主要用在兩個方面：一是救助因房地產泡沫破裂而陷入困境的愛爾蘭銀行業，總計350億歐元，其中100億歐元用來為愛爾蘭銀行注資，余下250億歐元作為應急資金；二是用于滿足愛爾蘭政府的財政需要，總計500億歐元。

熊厚認為，上述援助規模對于解決眼下愛爾蘭的問題來說應該是夠用了。此前愛爾蘭官方一再表示，其政府擁有的現金流可供支持到2011年年中，而愛爾蘭的公共債務水平也遠低于希臘，本身的再融資壓力并不像人們想象的那樣大，只是市場動蕩推動借貸成本上升至非理性的高度才引爆所謂的債務危機。如果救助方案能夠穩定市場情緒，那么愛爾蘭的資金鏈條將得以維護。而且正如救助方案中規定，相當一部分資金將用于解決其危機根源即銀行業的問題，這樣明確的針對性也可以在一定程度上保證方案實施的效果。不過，熊厚認為愛爾蘭危機在中長期的演化和發展仍然存在種種不確定性。其中很重要的一點取決于銀行業重組的成敗。比較好的結果是銀行業重組后壞賬得以消化，那么警報基本可以解除，無需后續資金；而比較悲觀的可能就是壞賬處理得不好，那么愛爾蘭政府可能就需要更多的資金來填補漏洞。

或許是吸取了援救希臘過程中的教訓，此番愛爾蘭援救方案在貸款條件和期限上都相對更為寬松。據歐盟委員會負責經濟與貨幣事務專員奧利·雷恩介紹，由于資金來源渠道不同，為愛爾蘭提供救助的貸款期限從3年到7年半不等，而當時提供給希臘的貸款期限僅為3年。不過雷恩已表示歐盟將比照愛爾蘭救助方案，適當放寬希臘的部分還款期限。利率方面，因貸款期限不同可能略有差異，需要在本周方可最終敲定。不過據雷恩透露平均貸款利率可能在6%左右，而愛爾蘭總理布賴恩·考恩則稱貸款利率可能平均在5.8%的水平。雖然這一水平高于援助希臘時的5.2%利率，但較之當前市場利率已是相當優惠。作為附加條件，愛爾蘭政府將實施銀行業重組、大力緊縮財政和推行經濟改革。而此前外界最為關注的愛爾蘭12.5%的公司稅得以保持不變，這讓考恩備感安慰，稱眼下的結果是“為了愛爾蘭和愛爾蘭民眾所能達成的一份最佳協議”。

熊厚認為，此次援救方案能夠在這么短的時間內敲定出爐，很重要的原因就是援助條件相對合理，無論銀行業重組還是緊縮財政都與愛爾蘭政府的現行計劃很合拍。事實上，根據愛爾蘭24日提出的四年緊縮計劃，其政府旨在2014年之前將其財赤占GDP之比降至3%。而28日通過的援救方案則頗令人意外地主動降低要求，將其減赤期限延長一年至2015年，從而為方案的迅速達成奠定了基礎。在成本方面，熊厚認為雖然預計的6%的貸款利率并不算低，但應該屬于愛爾蘭可承受的范圍之內。與希臘不同，愛爾蘭接受的援助資金主要還是用于銀行業救助，事實上即使是規劃用于政府財政的那一部分也是為了彌補此前愛爾蘭政府已經向銀行業注入的資金。而政府通過注資將銀行部分或全部國有化，意味著其也有可能在將來分享銀行利潤。從這個意義上來講，提供給愛爾蘭的援救貸款更多的是為了解決流動性問題，而不是真正的政府虧空，因此6%的利率成本也就相對合理。

那么，這樣一個充分表明歐盟當局態度且條件合理的救助方案在多大程度上能夠遏制危機向葡萄牙和西班牙等國蔓延呢？這是如今市場上面臨的最大問號。熊厚認為，在外部條件有利好走向的情況下，西、葡兩國的命運將主要取決于其自身財政與債務狀況的發展。雖然就目前來看兩國情況并不容樂觀，但不可否認的是，如果愛爾蘭危機的成功解決能夠緩解市場情緒，將有助于降低這兩個國家的融資成本，從而為其贏得“自愈”的可能和時間。

(都穎琪 編輯)