宏源證券：上調百利電氣評級至買入

宏源證券認為：百利電氣超導限流器前途無量，增發帶來公司質變，上調評級至買入。

宏源證券7月30日研究報告中指出，GIS、電子式互感器、VW60前景光明，將成為超導限流器業務的重要補充在此次增發前，經過幾年的不斷整合，百利電氣(600468)主營業務包括高低壓電器、鎢鉬材料、水力設備以及電梯相關產品等機電設備的制造和銷售。此次增發后除超導限流器外的三個電力設備項目包括了GIS、電子式互感器及萬能式斷路器（VW60），它們的實施能夠明顯改善公司在低壓電氣設備產品領域面對激烈競爭而呈下滑趨勢的局面，與超導限流器一起提升公司在電力設備業務上的盈利能力。

稀有金屬深加工業務將有效延長公司鎢鉬材料產業鏈。隨著國內鎢鉬冶煉和初加工行業優勢的消失，裝備制造、機械加工、冶金礦山、軍工和電子通訊行業的發展，鎢鉬等稀有金屬的深加工將成為快速發展的細分行業。宏源證券認為此次公司將鎢鉬材料業務的產業鏈向下延伸至深加工業務是十分合理的選擇，募投項目能夠有效提升公司在該業務上的盈利能力，加快鎢鉬材料業務的轉型。

暫不做盈利預測，調高評級至“買入”。由于公司尚未公布此次募投項目的投資明細及收益數據，宏源證券暫不對公司增發完成后的業績做盈利預測。不考慮增發情況下，仍然維持2010年每股收益0.15元的預測，并將評級由“增持”上調至“買入”。

(王培賢 編輯)

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