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統計數據顯示，自6月初至今，中國央行通過公開市場操作實施資金凈投放達到5080億元，政策寬松取向明顯，政策緊縮可能性降低。
綜合外電8月31日報道，中國央行自6月初以來牢牢鎖定1年和3個月期央票發行利率，同期公開市場操作整體實施凈投放，傳遞出維穩利率、政策取向寬松的信號，故此可認為在目前經濟減速、通脹壓力猶存的兩難時期，央行更關注保持經濟增長的目標，緊縮政策出臺的可能性降低。
6月初以來，1年和3個月期央票發行利率持續低于二級市場，其中3個月期央票利率倒掛程度尤甚，但央行以犧牲發行量為代價牢牢維穩這一市場標桿，彰顯寬松信號。
至于必要的資金回籠功能，央行則賦予了發行利率更貼近市場，故而也更受青睞的3年期央票以及91天正回購協議。
由于3年期央票4月份重啟時確定的初始發行利率明顯偏高，因此直至7月中旬持續下調。
此外，統計數據顯示，自6月初至今，央行通過公開市場操作實施資金凈投放達到5080億元，政策寬松取向明顯。
以上跡象顯示，在中國經濟目前面臨的增長減速、通脹壓力加劇的微妙形勢下，政府在難以兼顧的多元化政策目標中已將重點悄然投向了保持經濟增長上。
簡而言之，中國當前的經濟政策目標可概括為“保增長，控通脹”，但遺憾的是實現兩個目標的政策方向恰恰相反。
事實上，自5月份以來的數據已顯示出明顯的“通脹加劇，增長減速”態勢。
數據顯示，7月份消費者價格指數(CPI)較上年同期增長3.3%，創下21個月新高，且市場普遍預期在食品價格因素影響下，通脹壓力還將進一步加劇。
中金公司(CICC)最新研究報告預計，中國8月份CPI將上升至3.6%。
在通脹加劇的同時，中國經濟增長速度則不升反降。
中國7月份工業增加值較上年同期增長13.4%，增速低于6月份的13.7%、5月份的16.5%、4月份的17.8%和3月份的18.1%，呈節節下降之勢。
投資方面，1-7月城鎮固定資產投資較上年同期增長24.9%，增速低于1-6月的25.5%和1-5月的25.9%，與疲軟的工業增加值數據遙相印證。
與此同時，在今年3次存款準備金率上調以及嚴控信貸的措施下，貨幣、信貸增速也達到了預期效果。
中金公司報告預測，8月份固定資產投資增速和工業增加值還將分別減緩至24.5%和12.8%。
“雖然將目前的情況形容為滯脹還有點言過其實，但確實多少表現出了滯脹的一些特點”，某大型券商駐北京的一位分析師指出。
這就要求政策制定者在“保增長，控通脹”這對難以兩全的政策目標中做出抉擇，而央行至少在公開市場操作中給出了傾向前者的答案。
央行之所以如此選擇可能與現階段通脹肇因主要在于食品價格攀升這一判斷有關，而且相信隨著夏季洪災結束以及秋糧豐收，源于農產品價格的物價漲勢將得到有效控制。
而且令人安慰的另外一點，是CPI領先指標--生產者價格指數(PPI)呈現回落態勢。
7月份PPI增速4.8%，6月份增速6.4%，5月份為7.1%，而中金公司的預測8月份PPI還將減速至4.0%。
既然面對復雜形勢，央行已然選擇“保增長”，并通過公開市場操作給出明確政策信號，因此可以判斷短期內貨幣緊縮政策出臺的可能性正在降低。
(杜琰 編輯)
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