富達投資時鐘 連續4月處「通貨再膨脹」 宜佈局債券

富達證券公布元月份投資時鐘最新狀況，指出目前仍保持在「通貨再膨脹」(Reflation)階段，為連續第四個月停留在此階段，顯示從去年8月爆出第一波歐債危機後，對全球經濟影響重大，而在這階段通常債券表現仍優於股票與原物料，產業方面則是防禦型類股勝出。

富達證券表示，近幾年來，股市及原物料市場在「通貨再膨脹階段」表現欠佳，資產配置上債券優於股票與原物料，產業配置偏好防禦性類股，持續調降景氣敏感型類股；股票投資組合大幅加碼美國，著眼於經濟數據表現穩健、及相對具有防禦特質，在維護經濟成長及就業市場的振興經濟政策也保持高度彈性。

富達證券指出，投資時鐘有兩大指標，分別為「富達全球經濟成長綜合領先指標」，由於現在仍為負值，因此預示全球經濟將可能進一步走軟。若以區域的角度來看，則呈現了好壞參半的現象。美國展現了相當程度的復甦，歐元區及英國的經濟卻正邁入衰退的軌道。

另一則為「富達全球通膨綜合領先指標」，同時處於負值，因此若此趨勢延續下去，對於通貨緊縮的擔憂恐再度成為債務纏身成熟國家的主要議題，央行將可能持續寬鬆貨幣政策直至經濟明顯復甦。

不過，富達證券認為，經濟下滑風險多集中於歐洲地區，其所面臨的主權債信危機及銀行業所承受的壓力依舊劇烈，且新一波的衰退循環儼然成形；然在同一時間，美國卻展露出復甦曙光。美國經濟轉佳的跡象已相當明確。ISM採購經理人指數在2011年8月標準普爾調降美國信評的同時來到相對低點，但自此之後該指數即逐漸回升；在此同時，歐洲經濟卻邁入了衰退，失業率也逐步走高，凸顯了世界前兩大經濟體自1990年代以來最大規模的分歧。