機構認為信貸調控不改流動性樂觀預期

研究機構認為，信貸節奏調控不會改變市場流動性的寬裕狀況，在調控完成后，銀行信貸仍足夠保持充裕流動性。

據證券時報1月28日報道，銀行信貸“點剎”讓市場對資金流動性會否隨之緊縮產生了強烈擔憂，但研究機構認為，信貸節奏調控不會改變市場流動性的寬裕狀況，在調控完成后，銀行信貸仍足夠保持充裕流動性。

“調控力度的確超出預期，但目的只是為了控制節奏，并非是控制規模，在節奏調控后，信貸仍將會源源不斷地放出。”昨日，一家股份制銀行總行資金交易部負責人對證券時報記者分析。該人士同時預測，往年前高后低的信貸格局在今年或許將被平緩的節奏替代，而今年信貸總量目標仍將是7.5 萬億元。

據銀行人士分析，銀行信貸總量不太可能遭到嚴厲控制。首要原因是目前經濟仍處在復蘇過程中，需要保持適度的信貸投放，鞏固經濟向好的局面；其次，去年銀行信貸投向多為長期基礎設施建設領域，這些領域今年仍然有后續投放需求。

但市場卻對近期的信貸節奏調控表現出強烈的擔憂情緒。上述股份制銀行人士認為，從信貸投放來看，市場情緒是被放大了。值得注意的是，主流研究機構也認為今年全年信貸總量不必擔憂。國信證券最新報告預測，2010年全年信貸將增長8.5萬億；其中1-3月月均投放1.2萬億，一季度總共投放3.6萬億。

這一預測超出了此前7.5 萬億的主流預測。國信證券報告稱，銀行2010 年內定信貸增速為18%，即7.6 萬億，但根據往年經驗，每年信貸投放總額都超出預定目標值很多——大約超出10-15%，個別年份更多。因此該機構預測2010年全年信貸總量上限為8.5萬億。

興業證券同樣關注到了流動性。該機構分析，通常談到的流動性包括宏觀經濟層面的流動性、銀行體系的流動性和金融市場的流動性三個內涵。 而在綜合各種因素后，興業證券也認為，今年前兩個季度流動性仍然處在相對寬松階段。

實際上，根據記者對各機構觀點的統計，盡管有部分機構認為今年的信貸總量將比2009年低，但今年的流動性仍將保持寬松卻是目前的共識。其中，國信證券的觀點較有代表性。該機構認為：2010 年流動性仍處于偏寬松水平，但呈微弱遞減趨勢；去年的流動性主要是靠銀行信貸創造的，而進入2010 年，銀行的主動信貸創造的流動性不會減少太多；2010 年，在出口的超預期回升下，外部流動性——貿易順差和資金流入，給流動性增加了新的增長點。

(袁甲峰 編輯)

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