原油接連反彈成化工品短期走強主要支撐

和訊期貨訊息 周二早盤商品多數上漲，滬銅、pta領漲，原油近兩日強力反彈成化工品主要支撐因素。不過有分析認為，目前原油基本面情況並未發生明顯改善，持續大幅反轉的可能性依舊較小。

昨日美國股市上漲，標普500指數在最後30分鐘漲幅擴大，原油價格升至一個月高點，帶動能源股攀升。至收盤，標普500指數上漲1.3%至2020.85點重回2000關口之上，其中能源指數漲幅達3%。數據方面，美國12月份消費開支下降0.3%，個人收入增長0.3%； 1月份ism制造業指數從12月份的55.1降至53.5，顯示制造業增速為一年來最慢，因訂單增長放慢；pce同比增長0.7%，核心pce同比增漲1.3%，均低於上期值，表明美國經濟的通縮局面尚未明顯改善。美國總統奧巴馬向國會commit2016財年4萬億美元預算案，將對企業和最富裕階層加稅、加大基礎設施和住宅領域投入並穩定而非消除年度預算赤字。此外，昨日原油承接上周五漲幅再次出現大幅上漲，有報導稱上周末美國煉油工人罷工，將影響原油產量，但目前原油基本面情況並未發生明顯改善，持續大幅反轉的可能性依舊較小。

周一lme銅市處於5日均線和10日均線5460-5550美元間震盪，收盤5487美元，下跌7美元。當天lme持倉大增8927手，達33.1萬手，顯示銅價反彈中遇到新空打壓。國內銅價在10日均線40100元以上波動，收盤40200，上漲370元。最近市場焦點在希臘上面，最新訊息，希臘不再要求減記債務，而是提議將其現有債券置換為與增長掛鉤的新債務，希臘退出歐元區的擔憂大為減緩。經濟方面，美國ism數據下滑，營建支出月率增長低於預期，歐元區pmi達到51，為6個月來高位。基本面上，lme現貨升水回落21美元到25美元，庫存增加1900噸到25萬噸。銅庫存連續15個交易日增加，升至去年4月以來最高。供應方面訊息，我們跟蹤的五家礦企來看，智利、秘魯地區產量增幅不及預期，主要受到品位下降及罷工困擾，印尼grasberg銅礦在出口恢復之后也沒有以全部產能運行。最近銅加工費下降10美元至105美元，廢銅銷售基本中斷。中國進入春節長假氛圍，估計近期震盪仍會繼續。技術上看，銅價短期處於低位波動，lme區間為5400-5700美元，國內4月銅為39000-42000元。交易上反彈操作。

美股大漲，能源股領漲，美石油鉆井平臺數減少、煉油工人罷工，美油漲2.8%至近一個月新高。美1月ism制造業創一年新低，歐元區1月制造業pmi創六個月新高。石腦油昨日上漲26美元近6%，px上漲21美元至777美元，隔夜pta上漲站穩在4610的上方。產業來看目前pta開工率維持在73%，聚酯負荷在76%附近，織機織造開工率回落至55%，pta處於累計庫存階段，上游px工廠在暗地里降負荷，聚酯環節的需求相對剛性。2月份acp在710美元成交，對應的pta成本在4130元/噸，目前的px價格在777附近。px-pta-聚酯-織造環節利潤分配相對比較合理，目前產業無較大的矛盾。前段時間油價走勢與pta走勢有些背離，我們也傾向認為后期原油下跌帶來的利空對於pta而言會邊際效用遞減，外加上下有調研的情況來看，在一個低庫存、低價格、較好利潤的聚酯環節，有較強的補庫需求。我們認為，目前的pta市場成本端決定價格的重心，供需決定利潤結構，目前成本端企穩回升，供需無大的利空要素。對於結構性的投資者而言可以加多單，止損設置與石腦油掛鉤，操作來講長短單結合來操作。日內交易者建議低點版面多單，不可盲目樂觀。

白糖方面，蘇克墩金融高級交易商稱，截至目前迪拜會議的基調大體利空，加之主要貿易區白糖供應過剩，對生產商而言中期前景明顯暗淡。在主產國巴西，天氣預報顯示將出現急需的降雨，亦打壓糖價。政府將汽油中生物燃料混合比例從25%上調至27%，與預期一致。巴西雷亞爾大幅下滑也向原糖價格施壓，預料以美元計價的巴西糖賣盤將增加。國內基本面的變數主要取決於進口量。一方面，盡管有行業自律，但配額外利潤豐厚，可能刺激進口增加；另一方面，自律未限制白糖的進口，配額外白糖進口是否會有增加，我們預估2015年一季度甚至上半年是否會有大量的進口出現，預估一月份進口原糖近55萬噸，對於市場形成壓制。海南截至1月底累計產糖11.05萬噸，產糖率11.41%。迪拜糖會上傳出的訊息利空，國內暫時受到一號檔案的提振，我們還是要看供給以及進口情況，維持1505合約繼續回調的觀點。（銀河期貨早報）