海通：人民幣不存在長期貶值動力 3月或迎首次降準

海通證券(行情,問診)研報認為，本輪人民幣貶值屬於央行主導下的主動貶值，體現為中間價首次出現了貶值。該行預計，3月或迎來首次降準，年內降準次數有望超3次。

歷史經驗表明，匯率貶值和降準之間存在著高度的相關性，無論2008年、2012年的全面降準，還是2014年的定向降準之前均伴隨著人民幣階段性貶值。

海通證券認為，央行意圖為在美元大幅升值的背景下緩解出口壓力，中國的外匯儲備以巨額順差為支撐，類似於此前瑞郎大幅升值的瑞士，因而足以抵御巨額的資金流出。

海通證券預計，今年人民幣即期匯率年度貶值幅度應在3%左右，年末匯率在6.4左右，從人民幣國際化的角度看，人民幣不存在長期貶值的動力。隨著IPO發行的加速和公司債注冊制的推出，從資本市場到經濟的傳導渠道正在打通，從而掃清了貨幣放松的障礙。