歐洲盤前—希臘債務問題仍面臨挑戰，非美承壓回落

周二亞洲時段歐元區財長就希臘第二輪援助方案達成協議，歐盟將向希臘提供1300億歐元的援助資金，并要求希臘在2020年前將債務降至GDP的121%，同時私營部門希臘債權人預計將承擔53.5%債券名義損失，而置換的新債券利率也遠低于市場水平。從目前情況來看希臘債務問題確實取得了很大進展，有了第二筆援助基金希臘起碼暫時避免了無序違約的可能，不過市場情緒并沒有因此而大幅受提振，除了歐元在消息出來後曾短暫上揚外，其他非美貨幣都表現承壓，尤其是對市場上風險偏好情緒最為敏感的商品貨幣更是表現弱勢，像澳元/美元日內就大幅收跌，甚至跌破了此前的關鍵支持20日均線。市場上風險偏好情緒沒有因希臘獲得第二筆援助而大幅升溫有多方面的原因∶

首先希臘獲得援助早已被市場預期，利好影響很難持久，至于與私營部門債權人之間的談判，表面來看似乎也有很大進展，畢竟減記幅度增大，而利率又低，但是也因此可能導致很多私營投資者難以自愿接受，美國時段希臘政府已經將有關強制性加大債務減記的集體行動條款 (CACs) 提交至議會，議會將于周四對該法案進行投票，希臘政府官員表示是否采取集體行動條款迫使投資者強制接受減記將取決于私營投資者的參與度，只有至少達到66%才能避免開啟CACs，一旦希臘強制減記，整個市場情緒將會受到沉重打擊，而評級機構肯定會做出強烈反應。

其次就算上述問題都順利獲得解決，希臘要想將債務問題降至121%除了需要減少財政支出外，最關鍵的是要恢復經濟增長，歐盟統計局在6日公布的報告顯示截止至2011年三季度末希臘債務占GDP的比例達159.1% ，而到今年該比例已經更高，IMF預計到2020年的比例將為129%，跟要求的121%仍有一定差距，如果希臘經濟不能好轉，希臘將可能需要第三輪援助。日內金融時報就有報道稱一份保密的有關希臘債務問題展望的報告指出，希臘救助計劃已經偏離軌道，即使本周希臘第二輪救助協議達成，未來希臘仍可能需要第三輪救助。報告預計，希臘債務削減進展將較預期緩慢，2020年前其債務占GDP比例僅可能降至160%，遠低于120%的目標，這樣希臘救助資金可能需要2450億歐元，遠高于目前討論的1300億歐元。

再次除了希臘債務問題外，我們不應該忘記歐債問題已經不僅僅局限于希臘，意大利，葡萄牙和西班牙等國同樣都面臨債務問題，希臘日內獲得第二輪援助只是暫時避免了無序違約，市場也只能算是暫時得以緩口氣，在歐洲經濟萎靡的情況下，如果經濟不能改善，這些外圍國家的債務負重只會越來越大，據IMF 預計葡萄牙2012年經濟萎縮程度將與希臘相當，葡萄牙是否會成為下一個希臘也將是整個歐元區的重大挑戰。

因此我們不能因希臘獲得第二輪援助而對市場情緒好轉抱多大期望，相反隨著消息影響的減弱，由于市場的焦點可能將更多的投向當前一些潛在的隱患，市場情緒反而有可能承壓。 (卿篤凱)

EUR:日內歐元/美元走勢比較震蕩，亞洲時段歐元/美元因希臘獲得第二輪援助的消息上揚，隨後歐洲時段又回吐了所有漲幅，美國早盤再度上揚，午盤時又回吐了大部分漲幅。 技術上歐元/美元日內收于十字星，有再次破敗于100日均線的跡象，或許可以嘗試尋高做空。

JPY:美元/日元美國時段延續了之前的盤整走勢，不過整體上仍相對堅挺，美元時段內仍相對強勢為美元/日元提供了支持。技術上美元/日元日內未能突破昨日高點，日圖隨機指標也已經嚴重超買，短期有修正需求。

GBP:英鎊/美元在歐洲時段大幅回落，美國時段陷入了區間震蕩，匯價暫時整理在20日均線附近，不過日圖上英鎊/美元周一上行再次受阻于200日均線，日內匯價又大幅回落，技術上是非常不利的破敗信號。

CHF:

AUD:美國早盤時澳元/美元短暫反彈，不過受阻于1.0700後再次跟隨美股回落，雖然未能觸及日內新低，不過日圖上澳元/美元日內收于20日均線下方，此前匯價曾一直未能有效跌破該均線，這將使得匯價面臨進一步下行的風險。