期指空頭連續增倉 楔形通道面臨方向抉擇

分析人士表示，降準只是延長了此輪反彈的時間，要徹底轉市還需實體經濟復蘇和需求面改善的配合

在期貨總持倉維持較低水平的背景下，期貨主力合約IF1203已漸現滯漲態勢。而中國人民銀行于18日晚間宣布，將于2月24日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，無疑對昨日股指期貨市場的全線收漲起到了不可磨滅的提振作用。但是，利好效應并未在昨日盤面表現上有所延續，滬深300指數和期指四合約均呈高開低走態勢。

分析人士表示，降準只是延長了此輪反彈的時間，要徹底轉市還需實體經濟復蘇和需求面改善的配合。短線來看，期指已運行到楔形通道末端，面臨方向選擇的關鍵結點，建議在保持多頭思維的同時謹防回調。

期指溢價總體有限

昨日，期貨主力合約IF1203以2579點小幅高開后震蕩回調，雖然盤中一度漲至2586點，但午后延續下行，漲幅有所收窄。截至收盤，IF1203報2552.4點，微漲2.6點，漲幅0.1%，成交量299808手，持倉量增加5614手至46436手。

其他合約方面，IF1204合約報收2561.6點，上漲11.8點，漲幅0.46%，持倉量958手；IF1206合約報收2577.4點，上漲4點，漲幅0.16%，持倉量4919手；IF1209合約報收2604.6點，上漲3點，漲幅0.12%，持倉量714手。

從期現溢價來看，期市跌幅明顯小于現貨市場，IF1203合約升水幅度略有增加，收盤時升水11.69點。具體如下：滬深300指數收于2540.71點，上漲3.62點，IF1203合約基差-11.69，基差率0.46%；IF1204合約基差-20.89，基差率0.82%；IF1206合約基差-36.69，基差率1.44%；IF1209合約基差-63.89，基差率2.51%。由此可見，期指主力合約收盤時升水幅度較盤中有所縮減，至11.69點。此外，1204合約與1203合約之間價差9.2點，1206合約與1204合約之間價差15.8點，1209合約與1206合約之間價差27.2點。

申銀萬國指出，目前期指溢價總體有限，但盤中波動仍會比較明顯。當期指基差波動劇烈時，投資者可采用“積少成多”套利策略，滾動操作，獲取較高收益。

此外據統計，昨日IF1203主力合約，前20位持買單量顯示，多頭持倉量增加3603手，至30702手；前20位持賣單量顯示，空頭持倉量增加4225手，至36993手。分析人士指出，目前市場多空雙方分歧明顯，且空方勢力漸現“防守反攻”跡象。

面臨方向性選擇

由于昨日滬深300指數和期指四合約均呈高開低走態勢，市場各方對此次央行“降準”對國內期貨市場的影響產生分歧。

分析人士認為，期指的本次反彈，從基本面來看并無太多實質性利好，本輪“降準”更多的著眼于遠期資金，央行下調存款準備金率并不意味著貨幣或加快松動，且可能反映實體經濟的嚴峻性，因此“降準”只是延長了此輪反彈的時間，要徹底轉市還需實體經濟復蘇和需求面改善的配合。

對于“降準”以及歐債危機現轉機，強勁利好并未引發市場的持續做多熱情，瑞達期貨指出，股指高開后震蕩走低逐漸回補跳空缺口，顯示市場對本次“降準”反應比較謹慎，不過“降準”使得短期流動性得到改善，期貨主力合約IF1203持倉量大幅增加，說明多空博弈激烈程度陡然上升，或面臨方向性選擇。

銀河期貨表示，央行此次操作之后會觀察效果、等待3月初公布的2月份經濟數據，尤其是外匯占款數據、銀行流動性數據和通脹數據。在此之前不會有大動作，僅會以公開市場操作的方式做出“微調”。此次操作再次確認了股市的政策性底部，但市場仍有可能隨著中國經濟的“軟著陸”再次出現一定程度的下跌，但難以跌破前期的底部。