年底前陸股震盪加遽　定期定額絕佳時機

◆MSCI中國指數自歷史高點下跌迄今 定期定額較單筆投資超額報酬率達55%

近期陸股受到CPI年增率超乎預期、官方連翻調高存準率，以及抑制熱錢與食品價格等消息面影響，呈現回檔整理，台新大中華基金經理人翁智信表示，由於上證指數自低點2319起漲至前波高點3159，漲幅已逾36%，受消息面干擾順勢漲多拉回，惟短線整理有利長線攻勢，預期在今年年底前陸股主要由消息面主導，震盪將加遽，正好為定期定額提供絕佳佈局時機。根據歷史經驗，MSCI中國指數自2007/10/31歷史高點145開始崩跌迄今，若定期定額不停扣，累積報酬率達26%，但若單筆投資，報酬率則為-29%，定期定額較單筆投資超額報酬率高達55%。

根據Lipper統計，MSCI中國指數歷史高點出現在2007/10/31收盤145附近，若當時以單筆進行投資，則迄今三年仍為負報酬；反觀若當時用定期定額投資，於第21個月即轉為正報酬，持續扣款二年累積報酬率為13.37%，持續扣款三年累積報酬率為22.02%，若扣款迄今（2010/11/19）累積報酬率達26.01%。翁智信表示，定期定額為平均分攤成本概念，最適合波動度大的市場，大中華基金即符合此特色。在平均成本操作下，即使扣款在基金淨值最高點，經過長期平均分攤之後，可大幅降低扣款成本，因此享有正報酬的機會，且持續扣款愈久，報酬率愈可觀。

翁智信指出，未來陸股二大觀察重點為CPI及升息動向，就CPI而言，目前市場傳言11月年增率可能超過10月的4.4%，但中國總理溫家寶及人民銀行行長周小川皆在日前表示將適度控制CPI，且國務院也進行抑制農產品價格之宣示，顯示官方行政干預力度將加強，預期中國CPI後市可獲得控制。再就升息動向來看，中國銀行隔拆利率一向為觀察指標，一旦敏感度升高，升息可能性也大增，但觀察目前銀行隔拆利率對升息敏感度仍呈現平穩狀態。

翁智信表示，分析陸股盤勢，至目前為止，資金仍呈現正流入中國市場，顯示市場仍持續看好中國，陸股後市大跌機率不高，但因市場對消息面敏感度升高，以區間震盪格局為主，資金佈局將由強週期類股（如有色金屬、大宗商品）轉向績優股，因為強週期類股旺季高峰將過，後市大幅飆漲機率不大，故具估值優勢之績優股可望重新獲得市場青睞，其中，以與景氣連動性低之泛消費類股（食、衣、住、行相關）相對看好。

◆中國股市波動度大　最適定期定額投資

◆自MSCI中國指數歷史高點145.18(2007/10/31)單筆買進報酬率

◆自MSCI中國指數歷史高點145.18(2007/10/31)定期定額買進報酬率

**********************************************************************

本基金經行政院金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。本公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書(或簡式公開說明書)及風險預告書。投資人可向本公司及基金銷售機構索取本基金之公開說明書或簡式公開說明書，或至本公司網站(www.tsit.com.tw)及公開資訊觀測站(newmops.tse.com.tw)自行下載。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用及相關投資風險已揭露於基金之公開說明書中，投資人申購前應詳閱基金公開說明書或至公開資訊觀測站中查詢。《台新投信獨立經營管理》