野村：雷凌Q4 ASP下滑 建議減少持股 目標價降至100元

野村證券出具IC設計產業最新報告，認為雷凌(3534-TW)在第4季將面臨沉重的平均單價與毛利率壓力，加上客戶近日開始抽單，預期情形將會持續，因此建議投資人對雷凌「減少持股」，並將目標價由180元下修為100元。

野村指出，創銳訊自6月開始，將WiFi晶片售價減少10-20%削價售出，以消化高於預期的存貨，並增加市占率。因此目前在許多應用服務上，銳創訊的報價低於同業的雷凌與瑞昱(2379-TW)。

由財務狀況來看，野村表示，創銳訊在這場價格戰中，比雷凌與瑞昱有優勢，因此預期第2季開始，雷凌獲利的風險將具體出現，股價也將反應此題材而走下坡。

野村指出，由於客戶2周前開始抽晶片訂單，雷凌存貨增加，將打擊銷售與出貨動能，使獲利壓力受到更嚴重衝擊，預期雷凌單月銷售量會提早在8月觸頂，比先前預期的9月更快，再加上與同業的價格戰，可說是受到雙重打擊。

野村認為，目前市場忽略了雷凌在接下來6-9個月將面臨的產品訂價壓力與獲利困難，因此野村對雷凌的EPS預估比市場足足低了21%，並將雷凌投資評等由「買進」降等為「減少持股」，目標價調降為100元，降幅近2成。